东北财经大学公财务管理习题与案例.docVIP

1当按照标准差和标准离差率来衡量投资风险时发生排序矛盾，应以何种指标为准？为什么？答：应该以标准离差率为准。标准差是一个绝对量的指标，而且在一般情况下，期望收益率较高的投资方案比期望收益率较低的方案具有更大的标准差。在排序的时候，各方案的期望收益率不同使得标准差的排序不同，无法正确进行排序。标准离差率是一个相对指标，是标准差和期望收益率的比值，考虑到了期望收益率的情况，期望收益率不同的方案可以在相同的基础上进行比较 证券投资组合的收益率是投资组合中单个证券预期收益率的加权平均数，而证券组合的风险却不是单个证券标准差的加权平均数，为什么？答：这是由于投资组合的风险不但包括单个证券的风险，还包括各证券之间的协同风险。各个证券之间的协同风险是用相关系数来衡量的。相关系数取值范围是1，-1之间。如果两种资产的相关系数等于1，表明他们之间完全正相关，即两种资产的收益率的变动方向一致，投资组合的风险大于单个证券预期收益的加权平均数；如果相关系数等于-1，表明他们之间完全负相关，即两种资产收益率变动方向相背离，投资组合的风险小于单个证券预期收益的加权平均数；如果两种资产的相关系数等于零，表明两种资产收益率的变化之间没有任何数量关系，投资组合的风险等于单个证券预期收益率的加权平均数。 为什么投资组合不能消除全部风险？答:这是由系统风险存在造成的。全部风险可以分为两大类：系统风险和非系统风险。