我国上市公司负债运营情况分析.docVIP

我国上市公司负债运营情况分析 摘　 要: 对企业负债的财务杠杆效应和治理效应进行了探讨, 又通过选取沪深 54 家样本公司的有关 数据, 采用 OLS 方法, 对我国上市公司的负债与企业绩效的关系进行了实证分析。 关键词: 上市公司; 负债; 企业绩效 资本是企业进行生产的必不可少的要素之一，随着经济发展， 企业生产规模越来越大， 尤其市场机会转瞬即逝， 几乎所有的企业都不可能靠自身资本积累完成新产品开发与产能的扩大来满足市场需求， 因而通过融资筹集所需资本成为必然的选择，这就决定了企业资本结构并非是单一结构，而是多种资本来源混成的复合结构。企业的资本结构不仅反映了基于资本所有权所确定的企业内部控制权的分配，并在此基础上决定了企业的公司治理结构， 同时资本结构也代表着融资成本， 相应的会影响到企业现金流与盈余的实现，所以对企业资本结构的研究一直是财务管理学研究的热点、 重点。通常而言， 企业的融资结构可分为股权融资与债权融资，而债权融资中银行贷款和企业债券则共同构成了企业的债务结构。就我国金融结构的演变来看， 尽管间接融资的比重随着经济社会的发展而逐步下降，直接融资的比重相应上升，但以银行贷款为主的间接融资在企业的融资结构中仍旧占有相当重要的地位， 具有无可替代的优势， 而公司通过发行企业债券募集资金也随着资本市场的发展与成熟而增长得更为迅速， 弥补了由于企业上市， 银行贷款融资地