第三章 财务理价值观念.pptVIP

第3章 财务管理价值观念 3.1 货币时间价值 3.2 风险报酬 3.1 货币时间价值 3.1.1 单利计算 3.1.2 复利计算 3.1.3 年金计算 3.1.4 货币时间价值应用中的几个问题 3.1 货币时间价值 关于货币时间价值 假设现在有两个机会可供选择，一个是现在就可以获得1000元，另一个则是要在十年后才获得1000元，你会如何选择？ 但如果要问你，另一个选择是十年后获得2000元呢，问题的回答就不那么的直接和简单了。现在的1000元，和十年后的2000年发生于不同的时点，要对这两者选一，我们必须要知道现在的1000元，十年后是多少？或是十年后的2000元相当于现在是多少？ 这里涉及到两个问题， 一是换算标准问题， 二是换算方式问题。 利息与货币时间价值 假设现在时点是2005年7月10日，现在的1000元，与一年后的2006年7月10日1000元在价值上是不相等的。现时的1000元钱可以放入银行进行储蓄。假如一年后的银行返还给你的资金为1080元，那么，在2006年7月10日一年前的7月10日的1000元此时的货币金额是1080元，比1000元要增加80元，发生在两个不同时点上但数量相同的货币，在同一时点比较时，前一时点（2005年7月10日，我们也称之为期初）比后一时点（2006年7月10日，我们也称之为期末）的货币要多出80元，这80元就是1000元由期初到期末，在两个不同时点间所产生的价值差额，这种由于时间因素所形成的价值差额称之为货币时间价值。 由于这两个时点的间隔为一年，因此，这80元我们也被称之为1000元本金一年的利息。所以，我们一般是用利息来表示货币时间价值的。 3.1 货币时间价值 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。 时间价值的不仅仅是货币资金，而且还有物资形态的资金 货币的时间价值可以表现为时间价值率和时间价值额两种形式 3.1 货币时间价值 时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。 时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。 银行存款利率、银行贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看作是投资报酬率，它们与时间价值率都是有区别的。只有在没有通货膨胀和没有风险的情况下，时间价值率才与上述各报酬率相等。 通常在计算时间价值时假设没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值率。  3.1.1 单利计算 单利方法下，本金能产生利息，所生利息均不加入本金重复计算利息. 计算公式 : 计算本金(或现值)P公式为 3.1.2 复利计算 复利是指每经过一个计息期，就要将所生利息加入本金计算利息，逐期滚动计算，俗称“利滚利”。 1.复利终值 2.复利现值 3.复利利息 3.1.2 复利计算 1.复利终值 复利终值简称终值，是指若干期以后，包括本金和利息在内的未来价值。终值的一般计算公式为： 。 [例3-2]某人有资金10 000元，拟存入银行，年利率为10%，试计算3年后的终值。 解：用公式（3-3）计算得：  用公式（3-4）查表计算得：  3.1.2 复利计算 复利终值的查表计算公式可表示为 图3-1 复利终值系数、贴现率及计息期数关系 3.1.2 复利计算 2.复利现值 复利现值也称现值，是指以后年份收入或支出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。计算公式为： 图3-2 复利现值系数、贴现率及计息期数关系  ［例3-3］ 某人拟在五年后获得本利和10000元，假定利息率为8%，他现在应一次性存入银行多少元资金？ 解：用公式（3-5）计算得： 用公式（3-6）查表计算得： 3.1.2 复利计算 3.复利利息 本金P的n期复利利息的计算公式为: ［例3-4］续例1、例2，按复利计息的利息的计算： 解：用复利利息的计算公式（3-7）计算得：  即：复利与单利计息的利息差额为3310-3000=310 其来源为每年年末利息再产生的利息。 3.1.3 年金计算 年金是指一定时期内，每期相等金额的收付款项。 按付款方式分为以下四种类型 普通年金（或称后付年金) 即付年金（或称先付年金） 延期年金 永续年金 普通年金 普通年金 又称后付年金，是指各期期末收入或付出的年金。普通年金终值是指每次支付的款项的复利终值之和。例如图所示的数据，其第3期末的普通年金终值的计算如图（设每期的利率为10%）。 0 1 2 3 4 1000 1000 1000 1