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第五章 国际金融市场 第二节 欧洲货币市场 欧洲货币市场是指在货币发行国境外进行的该国 货币存储与贷放的市场。（例） 60年代后，这一市场上交易的货币不再局限于美 元，马克、瑞士法郎等也出现在市场上。 二、欧洲银行信贷市场 伦敦同业拆借利率LIBOR 第二节 欧洲货币市场 牵头银行或经理集团 代理银行 参加银行 三、欧洲债券市场 补充资料：布雷顿森林体系 二次大战中，美国利用战争迅速发展了自己，经济实力很快增强，成为了世界上最大的债权国。战后，美国利用当时资本主义世界急需一个相对稳定的和统一的世界货币体系，依仗其掌握的全世界黄金储备量三分之一强的实力，于1944年7月在美国新布罕什尔州的布雷顿森林召开了联合国货币金融会议，即所谓的“布雷顿森林”会议。 1、金融远期 期货交易交易双方要交纳执行保证金。包括初始保证金（Initial Margin)与维持保证金(Maintenance Margin)，实行每日结算制度。 期货交易每日清算制度 例如：某日，一期货交易者做了一份12月到期的英镑期货多头（面额为￡62,500），成交价为GBP1=USD1.4500，当天，期货市场的清算价为GBP1=USD1.4300。第二天，期货市场的清算价为GBP1=USD1.4100。第三天，期货市场的清算价为GBP1=USD1.4400。仅以此三天为例，计算该期货交易者每天的现金流动。假设初始保证金10%和维持保证金为8%. 期货交易与远期交易比较 例如：一家美国进出口公司在6月1日向英国某公司出口一批货物，将在3个月后收回这笔货款3000万英镑，为避免英镑对美元贬值的风险，美国出口商做了套期保值。试计算该出口商套期保值的盈亏。 例如：3月1日美国某公司从澳大利亚进口价值300万澳元的农产品，3个月后付款。当时市场汇率为1澳元=0.5100美元，美国公司为了防止澳元升值，在期货市场做了一笔多头套期保值。试计算该进口商套期保值的盈亏。 中航油事件 　 在2004年7月份左右，也就是国际原油价格在每桶40美元，中航油或 者说陈久霖认为石油价格不会继续升高，而要开始下跌，做出错误的操 作，大量抛空原油期货。 　1. 美国某公司从英国进口设备，价值500万英镑，3个 月后用美元兑付，担心英镑到期升值，做期权交易保值， 已知：即期汇价￡1=＄1.5638，协定价格￡1=＄ 1.5690，期权费为每英镑0.015美元，期权交易佣金占合 同金额的0.5%，用欧式期权， 求：在￡1=＄1.6000与￡1=＄1.5000两种情况下，各 须支付多少美元。　　 　 在￡ 1=＄1.6000的情况下： 　 执行合同，共需支付： 　　 　　不执行合同，共需支付： 　 　　 在￡ 1=＄1.5000的情况下： 　　 执行合同，共需支付： 　　 　　不执行合同，共需支付： 　　 　　 　2.美国某公司向英国出口一批商品，价值500万英镑， 3个月后收款，到期折成美元，担心英镑到期贬值， 做期权交易保值，买进3个月英镑的看跌期权。 　 已知：即期汇价￡ 1=＄1.5000，协定价格￡ 1=＄ 1.4950，期权费为每英镑0.015美元，期权交易佣金占合 同金额的0.5%，用欧式期权， 求：在￡ 1=＄1.4500与￡ 1=＄1.6000两种情况下，各 收入多少美元。 本章结束 谢谢！ （3）金融远期合约的种类 ①远期外汇合约 ②远期利率协议 交易双方同意在某一未来时间对某一具体期限的名义上的存款或贷款支付利率的合同，并规定期满时，由一方向另一方支付协议利率与结算日的参考利率之间的利息差（无须支付本金）。 买方是名义的借款人，目的是规避利率上升的风险 卖方是名义的贷款人，目的是规避利率下降的风险 “名义”指借贷双方不必交换本金，只在结算日根据协议利率、参考利率间的差额及名义本金支付相应的利息差额。 例：某公司有一笔浮动利率贷款，为防止市场利率上升的损失，可与银行签订远期利率协议，公司为买方，银行为卖方，假如协议利率是9%，若3个月后市场利率为9.5%，则卖方支付给买方0.5%的利差，反之相反。（本金不交换，只交换利息差） 2、金融期货 1972年在芝加哥出现。 买卖双方在特定的交易场所，约定在将来某时刻，按现时同意的价格，买进或卖出若干标准单位数量的金融资产。 期货合同到期后需要实际交割资产的现象很少见，通常不到合同金额的3％，绝大多数交易都是在合同到期之前采用对冲交易的方式，或采用到期买卖双方相互划拨资金头寸的方式来结算。因为买卖双方一般是利用期货市场分散风险或投机的。 外国货币期货很象外汇远期交易，买卖双方约定在将来某时刻，按既定汇率，