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资金时间价值与风险价值 张 维 金融101班 2013.9.10 资金时间价值概念 （一）含义 资金时间价值指一定量的资金在不同时点上价值量的差额，也称货币时间价值。资金在周转过程中随着时间的推移而发生增值，使资金在投入、收回的不同时间点上价值不同，形成价值差额。 在日常生活中会发现，一定量的资金在不同时点上具有不同的价值，现在的一元钱比将来的一元钱更值钱。比如，将今天的100元钱存入银行，在年利率为10%的情况下，一年后就会产生110元，可见经过一年时间，这100元钱发生了10元的增值。人们将资金在使用过程随时间的推移而发生增值的现象，称为资金具有时间价值的属性。同样，随着时间的推移，会创造新的价值。资金的时间价值是企业筹资和投资所要考虑的一个重要因素，也是企业估价的基础。 （二）、资金时间价值的核心 资金时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 资金时间价值是在生产经营中产生的。 资金时间价值的表现形式有两种：一种是绝对数形式即资金时间价值额，是指资金在生产经营中带来的真实增值额；另一种是相对数形式及资金时间价值率。 自己时间价值率是指不考虑风险和通货膨胀因素的社会平均资金利润率。 资金时间价值计算 （一）一次性收付款项终值和现值的计算 一次性收付款项：是指在某一特定时点上一次性支付（或收取）， 经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。 例如：年初存入银行一年定期存款1 000元，利率10%，年末取出1 100元，就属于一次性收付款项。终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一点上的价值。 如：上例中一年后本利和1100元即为终值。 现值又称本金，是未来某一时点上的一定 量现金折合到现在的价值。 1. 单利终值与现值的计算 单利：只对本金计算利息，利息部分不再计算的方式。 通常用PV为现值，即0年（第一年初）的价值；FV为终值，即第n年末的价值；i为利率；n为计息期数,l表示利息。 单利现值计算公式为： ＰV＝ＦV／（１＋i· n 单利终值的计算公式为： FV PV+PV.i.n PV. 1+i.n 利息计算公式：l PV.i.n 例题1： 某人存入银行15万元，若银行利率为5%，求5年后的本利和？ 解析：FV 15*（1+5%*5） 18.75（万元） 例题2： 某人存入一笔钱，希望5年后得到20万元，若银行利率为5%，现在该存入多少合适？ 解析：PV 20／（1+5%*5） 16（万元） 2.复利终值与现值的计算 复利终值指一定量的本金按复利计算的若干年后的本利和。 例如公司将一笔资金P存入银行，年利率为i，如果每年计息一次，则n年后的本利和就是复利终值。 例题3 将100元存入银行，利率假设为10%，一年后、两年后、三年后的终值是多少？（复利计算,不考虑利息税） 一年后：100×（1+10%）＝110（元） 两年后：100×（1+10%）2＝121（元） 三年后：100×（1+10%）3＝133.1（元） 复利现值 复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。例如，将n年后的一笔资金，按年利率i折算为现在的价值，这就是复利现值。 年金终值和现值计算 年金含义：是指一定时期内每隔相同的时间，收入或支出相同金额的系列款项。 注意： （1）三个要点：每期金额相等；固定时间间隔；系列（多笔） （2）年金并不仅指间隔1年发生的收付，而是指间隔一定会计期间发生的收付，可能是月、季度、半年等时间间隔。 年金特点：连续性和等额性 年金的分类： 根据每次收付发生的时点不同，可分为 （1）普通年金 （2）预付年金 （3）递延年金 （4）永续年金 （一）普通年金终值和现值的计算 普通年金是指每期的期末，间隔相等时间，收入或支出相等金额的系列款项。 1.普通年金的终值计算 式中，F为普通年金终值；A为年金；i为利率；n为期数；方括号中的数值通常称为“年金终值系数”，记做（F/A，i， n），可直接查阅“1元年终值表” 普通年金现值的计算 例题3： 王先生每年末收到租金1000元，为期５年，若按年利率10%计算，王先生所收租金现值为？ 直接按普通年金现值计算公式计算： 普通年金终值的逆运算 ——年偿债基金的计算 二）先付年金 先付年金是指在每期的期初有等额收付款项的年金。又称预付年金或即付年金。它的现金流如下图所示： 0 1 2 n-2 n-1 n 先付年金的终值F的计算公式为： 例题4： 某人为自己的孩子进行教育储蓄，每年年初存入银行5 000元，年利率为8%，该人在12年后一次可从银行取出多少钱？ 先付年金的现值 先付年金现值是指一定时期内每期期初收付款项的复利现值之和。 先付年金