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第六章 资本成本 （二）权益资本成本（P242）＝ 普通股 股利增长模型法 普通股资本成本 =+股利固定增长率 资本资产定价模型 Kc＝Rf+β·(Rm-Rf) 风险溢价法 KS=Kb+RPC 式中：Kb—债券成本； RPC—股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。 留存收益 留存收益的资本成本与普通股资本成本计算方法一致，只不过不考虑筹资费用。 【教材例7-3】假设目前短期国债利率为4．7％；历史数据分析表明，在过去的5年里，市场风险溢价在5％～6％之间变动，在此以6％作为计算依据；根据过去5年BBC股票报酬率与市场平均报酬率的回归分析可知，BBC股票的贝塔系数为1.12。根据上述数据，BBc股票投资的必要报酬率为： TBBC=4.7％+1.12×6％=11．42％ BBC股票的资本成本为11．42％。虽然看上去资本资产定价模型能够对股权资本成本进行精确估计，但事实上还存在一些问题。如果一个公司的股东投资分散化不够，那么可能会面临“独立风险”，而不仅仅是系统风险。在这种情况下，公司的真正投资风险不能通过B贝塔系数来衡量，资本资产定价模型的方法会低估ks的数值。 三、加权平均资本成本（P244） 含义 加权平均资本成本是企业全部长期资金的总成本。一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。 计算公式