长信基金投资者面会.pptVIP

长线是金 ——长信金利趋势基金业绩汇报 坚定买入并持有优质资产 ——投资团队介绍及策略汇报 持续营销及基金产品设计 长信金利趋势基金基金经理陆文俊 先生 陆文俊先生，学士，证券从业经历8年。曾任深圳君安证券有限责任公司行政主管及客户部经理、上海华创创投管理事务所合伙人、富国基金管理有限责任公司交易员、东吴证券有限责任公司投资经理及资产管理部副经理。2005年11月加入长信基金管理有限责任公司投资管理总部，任研究员、基金经理。 长线是金——长信金利趋势基金业绩汇报 基金投资业绩汇报 基金投资策略汇报 基金投资业绩汇报 基金投资策略汇报 基金投资原则 基金投资原则 知易行难，两点坚持 第一：选择深入研究并能够深刻理解的行业，对行业的商业模式要有清晰的认识，对行业未来长期发展的总趋势能够进行把握。 第二：坚持投资原则，正确对待短期价格波动。选择长线集中投资带来的副作用必然导致组合在短期内的波动性加大。“市场短期内是投票机，长期是称重机”，我们在投资过程中，将忽略价格的短期波动，看重长期稳定的增值。 基金经理投资风格 个人专业经历丰富：十多年工作中积累了丰富实践经验，不是温室里的花朵。 操作风格和个人性格：比较适合于集中投资和长期持有。 最大的优点：心理承受能力强，有持股耐心。 偏好长期稳定增长的行业，对于周期性行业会非常谨慎（要求有更高的安全边际，否则宁可错过）。 对于建仓，往往选择左边建仓。 不会随波逐流，将坚持自己的投资风格，而且相信只有这样才能为客户带来更长期持续的高回报。 我们将更加注重绝对回报率。 行业和个股选择思路 中国这样的新兴证券市场，行业配置是第一重要的，自上而下是第一位的。 国内经济多年来的运营和亚洲周边地区市场可以证明，大部分行业内的公司都是随着行业景气度一荣俱荣，一损俱损的，很难有行业下滑而独自持续增长的公司。 我们希望选择的行业在未来的三年内每年增长可以超过15%，选择公司的要求是超过30%的增长速度（如果增长的持续时间更长，则可以放宽到20%），而大部分的行业是无法做到的。 对于选择公司的要求来说，特许经营权是我们的最爱，在某种程度上我们喜欢垄断，厌恶竞争。 我们将尽力回避盈利波动大、业务模式复杂、受到诸多因素干扰的企业。 未来证券市场判断 对未来证券市场基本判断：未来两年合理的股价估值水平应该下降，这是由利率政策导致的，加息周期已经开始，这是对证券产品定价最大的影响。 未来合理的PE水平是16—18倍，甚至更低，大盘蓝筹股基本上都适用。 未来经济分析 最主要是如何去深刻理解国家经济转型的本质。 在能源价格和生产资料价格双高的影响下，在本币升值的前提下，原先依赖于资本性支出而取得经济增长的模式不得不进行转变。 宏观调控的加强将进一步加速转型。转型是痛苦的过程，很多行业都将面临盛极而衰的局面。工业化和城市化迅速增长的第一阶段已经接近尾声，第二阶段即将开始。 提高效率、第三产业的迅速发展和提高环保水平将成为发展的核心，服务业和制造业升级、品牌消费品是未来行业选择的方向。 选择主要行业配置的具体标准： 选择长期看好的行业，行业属性简单，在未来的5到10年内受经济周期波动影响较小。 公司业务相对简单，商业模式成熟，如果是多元化公司则各项业务的现金流可以匹配。 公司的毛利率水平较高，最好具有特许经营权，或者因为特殊的历史因素，导致企业在行业中具有相对垄断地位，带有收费桥梁性质。 企业的增长主要是内生性增长,而不依赖于过度的资本性支出。 主要资产配置及说明 主要资产配置 基金目前最主要的行业配置是传媒、军工、金融服务业、百货行业，这四个行业的配置达到了基金净资产的50％左右。 传媒和军工都属于特许经营权行业，只要我国政体没有改变，就可以看好5－10年，业绩将逐年递增，不受周期、货币政策、汇率政策等影响。我们将长期对这两个行业进行行业式的集中投资，以此构建我们的核心组合。 对于其他行业，我们将采取自下而上的原则进行投资。 主要资产配置及说明 传媒业 传媒行业由于国家因素，在国内已经形成了特许经营的惯例，尤其是有线电视网络和新闻制作。 由于历史习惯，国内在模拟信号时代形成了收费低，内容无法收费，行业主要依靠广告收入和基本收视费的局面。 随着有线电视整体数字化平移的推动，行业的变化将是翻天覆地的，付费电视的推广（包括交互式节目）和国内品牌形成投入的巨额宣传费用，将使有线电视行业在未来的10年内取得20%的复利增长水平，从而带动整个文化产业的发展。 主要资产配置及说明 军工业 军工行业是国家意志的体现，富国强兵是最简单的道理。 国内的军备行业在改革开放前28年时间中，远远落后于其他行业的增长，现在补课刚刚开始。 军工业 军工行业的