第一章 金融工程 课件.ppt

- * - 第一节 期权交易概述 金融期权是国际金融创新中发展起来的又一种新的颇具特色的衍生金融工具，自产生以来发展非常迅速，应用非常广泛，尤其是在金融风险管理中，它更是一种颇受投资者欢迎的套期保值的新型金融工具。 期权是变化最复杂的金融工具之—，它所具有的灵活性创造了无限的机会。它与各种金融工具相配制，组合出具有各种特性的金融交易工具。期权的种类本身也繁衍出一个庞大而复杂的“家族”，并且期权经常隐藏在其他的金融工具当中。 - * - 第一节 期权交易概述 一、期权市场的发展及现状 二、期权的基本概念和内容 1.期权的基本概念 2.看涨期权和看跌期权 3.欧式期权和美式期权 三、期权市场的构成与运作 1.期权的市场结构 2.标准化的期权合约 3.保证金制度 4.期权的交易过程 5.期权的结算过程 6、期权的对冲和履约 - * - 第一节 期权交易概述 合约项目 具体规定 报价单位 点 交易单位 100美元/点 期权样式 欧式 执行价格 初始执行价格由交易所列出，但如果SP500指数达到执行价格的最高或最低价时，交易所将增加新的执行价格 最小变动单位 当期权在3.00点以下交易时，最小变动单位为0.05点（5美元）；如果期权超过3.00点时，最小变动单位为0.10点（10美元） 合约月份 3个近期月份，再加上3个连续的季度月份（3、6、9和12月） 最后到期日 合约交割月份的第3个周五后的周六 最后结算日 到期日之前的最后1个营业日（通常是周五） 最后交易日 最后结算日之前的1个营业日（通常是周四） 最后结算价 结算的SP500指数用各成分股票的最后结算日的开盘第一笔卖出报价计算，最后结算日不开盘时，则用结算日前的最后一笔卖出报价计算 交易时间 上午8：30—下午3：15 最后交易时间 上午8：30—下午3：15 合约结算价值 最后结算价×合约乘子 结算方法 现金结算 头寸限制 没有限制，但每个会员持有的合约数超过100000时，必须向市场监管处报告 表11-1 芝加哥期权交易所SP500指数期权合约文本的主要内容 - * - 第一节 期权交易概述 四、期权价值与损益分析 1.内在价值和实值、平值、虚值期权 标的资产价格St St＜X St＝X St＞X 内在价值状态(St－X) 贬值：Vu＜0 等值：Vu＝0 增值：Vu＞0 是否执行期权 不执行 不执行 执行 看涨期权类型 虚值期权：Vu＝0 平值期权：Vu＝0 实值期权：Vu＞0 期权买方损益 －C －C (St－X)－C 期权卖方损益 C C C－(St－X) 标的资产价格St St＜X St＝X St＞X 内在价值状态(X－St) 增值：Vd＞0 等值：Vd＝0 贬值：Vd＜0 是否执行期权 执行 不执行 不执行 看跌期权类型 实值期权：Vd＞0 平值期权：Vd＝0 虚值期权：Vd＝0 期权买方损益 （X－St）－P －P －P 期权卖方损益 P－（X－St） P P 表11-2 (a) 看涨期权的执行范围和盈亏状态 表11-2 (b) 看跌期权的执行范围和盈亏状态 - * - 第一节 期权交易概述 2.期权的时间价值 图11-1 看涨期权的时间价值、内在价值与总价值的关系 - * - 第一节 期权交易概述 3.期权的价值图与损益图 图11-2 看涨期权价值图 买入看涨期权的损益值＝MAX [St—X，O]－C＝MAX [Vu，O]－C (11-1) - * - 第一节 期权交易概述 图11-3 买入看涨期权损益图 买入看跌期权的损益值＝MAX [X—St，O]－P＝MAX [Vd，O]－P （11-2） - * - 复习思考题 6.甲公司和乙公司如果在金融市场上借入5年期本金为2000万美元的贷款，需支付的年利率分别为： 公 司 固定利率 浮动利率 甲公司 12.0% LIBOR+0.1% 乙公司 13.4% LIBOR+0.6% 甲公司需要的是浮动利率贷款，乙公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是0.1%的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。 - * - 第九章 远 期 金融工程 （周复之 编著） 第一节 远期合约概述 第二节 远期合约定价 第三节 远期利率协议 第四节 远期外汇交易 复习思考题 - * - 第一节 远期合约概述 一、远期合约的特点 1．标准化程度低 2．交易场所不固定 3．违约风险高 4．价格确定方式不固定 5．履约方式困难 6．合约双方关系 7．结算方式单一 二、远期合约的构成要素 1．标的资产 2．多头和空头 3．到