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投资高手们的牛市退出策略 ?(2014-11-28 20:00:06) 转载▼ 转载 买入时不看趋势，只论估值，猛如虎，饿如狼，一定要足够贪婪；卖出时要看估值，兼看趋势，要步步惊心，要敬畏市场，一定要保持恐惧之心。 原文地址：投资高手们的牛市退出策略作者：bli5189 微光破晓： 牛市后期的钱如何赚——将价值投资倒过来做注：希望价值投资者看到此文后，克制住出于本能的反对，仔细思考之后，理性探讨。如果真能找到牛市后期的有效策略，对大家都有益。牛市后期，是估值奇高，但涨速最快的阶段。巴菲特看到泡沫会卖出，索罗斯则说：看到泡沫我会买入。我一直在思考一种牛市后期的赚钱策略，现在写出来跟大家分享一下。基本的逻辑是这样的：在牛市中，股民恶炒都能赚钱，所以“价值投资者”当然也能赚（不能说咱学了空手道，就不会使板砖了吧）。而股民之所以亏钱，主要是因为熊市到来时不能及时离场，所以，牛市后期投机策略的主旨，在于躲开熊市。方法是——将价值投资倒过来做。价值投资，是越跌越买，止盈不止损；而此投机策略，是越涨越买，止损不止盈。具体策略如下：1、 买入指数基金。2、 上涨时不做任何操作。3、 从最高点下跌5%，不论盈亏，立即止损。4、 创了新高，就买入。不创新高，则不再买入。原理：在牛市中后期，市场极端亢奋的状态下，随机买入指数，泡沫破灭前，收益期望值为正。而5%止损，不创新高则不再买入的原则，确保了我们可以躲过熊市。风险：如果大盘的波动区间太小，可能会导致反复止损。我用07年的行情模拟了一下，是能赚钱的。接下来打算再多做一些模拟，有兴趣的朋友可以一起做，任何国家的牛市后期，都可以拿来模拟一下，最好能公布一下模拟结果。 释老毛： 我其实这段时间也在思考退出策略的问题，这个问题很难解答。我认为价值投资解决了买入的问题，但没有解决退出的问题。（抄底和逃顶是技术分析用语，为了避免不必要的口水之争，我一般用买入和退出来描述这种投资现象）当然，非要说长期持有满仓穿越牛熊，我也没话说，但在中国成功的例子是很罕见的，只能说勇气可嘉，令人佩服。历史上看，逃顶很难，成功者大都是运气使然。能现在活下来的并收益不错的老股民，大都在07年的疯牛中冷静退出了，否则6000点杀到目前的2300点，5年长熊，难保不灰飞烟灭！但07年怎么逃顶呢？赵丹阳3000点退出，李驰4000点退出，都是靠估值和风险嗅觉，但实际上也错过了市场最疯狂的上涨阶段。我逃得比他们要成功一点，在5000多点走了，根据的是统计结果，07年10月十七大，我看了历届大会的市场表现，十五、十六，股市没有例外都是在下跌，斯巴达会期内也在跌，真是大会魔咒。于是，我在07年开大会的前两天就彻底清仓了，很侥幸，但这很难形成投资系统。 赵丹阳作为价值投资者在07年是一个成功和遗憾并存的例子，受益不错，但退出过早。我的退出策略，就是吸收了赵丹阳的教训，不但要赚低估到合理估值这一阶段的钱，而且要充分享受牛市后期的泡沫过程。我认为，在市场整体泡沫化的条件下，投资者群体趋于疯狂，估值已经失效，此时我们这些理性投资者只能根据趋势走，当趋势走坏，同时缺乏估值支撑，则投资者应当果断的逐步的退出市场，等待低估的机会再次出现。我一直在思考退出策略，并困惑于其中。传统价值投资理论没有给我们明确的答案，只是说要警惕高估值的泡沫；趋势投资理论里有止损的策略。实践中的成功逃顶者其实也是经验和运气的幸运儿。有没有可能形成一套可操作的系统呢？我思考的结论跟SOSME的动态平衡一样，实际上都是受格雷厄姆在《聪明的投资者》里的资产组合理论的启发，我再加入了一点温斯坦的《笑傲牛熊》交易系统。我设计的退出系统是这样的，注意，仅仅是理论设计，没有实战过。1.市场整体市盈率30倍时，把1/3的股票换成债券；2.市场整体市盈率30倍以上，每涨10%，就把股票仓位的10%换成债券，淘汰周期股，保留弱周期股票（历史统计，牛市中酒药等弱周期股票的顶部晚于大盘顶部约3个月）；3.市场有效跌破50日均线，熊市初步确认，股票基本清仓，相机保留10-20%的底仓；4.市场有效跌破150日均线，熊市绝对确认，股票彻底清仓，全仓债券度过漫漫长熊，等待10倍市盈率以下的买入机会。 温斯坦的趋势投资八戒律《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》，我只取其退出策略，第1、3、4条，融合到价值投资体系中去，以解决退出问题。1．当整体市场处于空头走势时，不可买进2．不可买入表现不好的行业中的股票3．不可买入处于150日移动平均线下方的个股4．不可买入150日移动平均线处于下降状态的个股，即使股价位于均线上方5．无论某只股票的上涨趋势如何明显，不要在其上涨的后期买入，此时股价已经远远高于理想的进入点6．不可买入向