财务管理补专主观题复数习资料.docVIP

1.理论上，公司资本成本是一个贴现率，当使用它去计算一家公司未来的现金流量的贴现值时，应相等于公司现值。资本成本对评估投资机会十分重要，因为这代表投资者所需要的最低报酬率。 一个投资项目的净现值是用公司资本成为贴现率，计算其现金流量的贴现值。当公司目的是增加股东财富，只应投资于有净正值的投资项目。所以错误资金成本计算会引起错误的投资决定，当高估资金成本时，本来净正值的投资项目也变为净负值。而当低估资金成本时，本来净负值的投资项目也变为净正值，导致投资项目可能被错误放弃或接纳。 2.决定公司资本的主要因素： （1）企业风险： 这风险是公司本身经营的业务所存在的风险，企业风险越高，所需要的报酬也越高。 (2)财务风险： 当公司负担债务时，就可能有无力偿还期支付利息和本金的风险。同样地，债务越多，股东所受的风险也越大，结果，股东所需要的报酬也较高。 (3)税务问题： 一般情况下，借贷所付的利息可减少公司税的承担。当计算公司债务资本成本时，所使用的是利息支出税后成本，而不是税前成本，所以加权平均资本成本会受到公司税变化的影响。 （4）通货膨胀： 受通货膨胀的影响，投资者所需要的报酬率也会提高，以维持投资的实质回报。 （5）其他投资机会： 个别公司投资者所需要的报酬率，会受到其它相似投资机会回报的影响。 （6）证券的流通性： 上市公司的投资者可以很容易在认可的股票市场自由买卖，但私人公