中国上市公司控股股东价值取向对股利政策影响的实证研究.docVIP

中国上市公司控股股东价值取向对股利政策影响的实证研究 The Propensity of Large Ownership and Cash Dividend Behavior in Chinese Stock Market: An Empirical Analysis 阎大颖 (天津市南开大学经济学院国际经济研究所 300071) dayingy@nankai.edu.cn  摘 要: 1999~2002年我国A股一般行业上市公司的派现行为进行了实证分析。研究结果表明，我国上市公司的股利政策倾向与公司股权结构的流通性和集中度具有显著的内在联系，非流通控股股东以现金股利进行“圈钱”是造成上市公司热衷派现的重要原因。 关键词: 派现 股权流通性 股权集中度　圈钱 F8; [文献标识码]: A Abstract The exuberant payout phenomenon in Chinese market over past few years seems to be irrelevant to none of three conventional dividend hypotheses, i.e., Clientele Theory, Signaling effect, and Agency Cost. This paper makes an empiric