第23章期货与互换的详细分析.pptVIP

23-* 图23.7 利率期货 23-* 互换是一系列远期合约的组合。 我们需要找到的是与一系列远期汇率协议的年度现金流现值相等的年金水平F *。 互换定价 23-* 图23.8 远期合约与互换协议对比 23-* 信用违约掉期 信用违约掉期CDS的支付与一个或多个公司的财务状况相关。 允许交易双方在这些公司的信用风险上选择立场。 信用违约掉期指数现在已经被引入。 23-* 商品期货定价 商品期货定价基本上与股票定价相同，不过…… 商品的持有成本更高 要考虑毁损成本 23-* 商品期货定价 假设 F0 期货价格, P0 资产的现金流 , C 持有成本 23-* 期货定价 F0 P0 1+rf+c 是包含存储成本的1年期的期货平价关系。 这一公式适用于黄金等资产，但不适用于电力、农产品等不可储存的商品。 23-* 图23.9 农产品价格典型的季节性走势 23-* 例23.8 商品期货定价 国债利率是5%, 市场风险溢价是8%, 橘汁的贝塔系数是0.117。 橘汁的合理贴现率是 5% + 0.117 ×8% 5.94%. 预期6 个月后现货价格是$1.45。 1.45/ 1.0594 0.5 1.409 橘汁的现值PV F0/ 1.05 0.5 0.976F0 期货价格的现值 0.976F0 $1.409 F0 $1