第1章_投资概.pptVIP

1.4.1投资的基本原则 1.比较原则（Comparison principle）：投资者通过与金融市场上的其他可用的投资机会来评价一项投资，金融市场给出了机会成本。 短期国债被认为是无风险的证券，从比较原则上来看它是否是无风险的？ 当前，许多股民高位套牢，那么这些股民是否需要从股票市场退出？ 2. 无套利原则（No arbitrage principle）： 利用同质证券之间的定价不一致进行资金转移，从中赚取无风险利润的行为称为套利。 套利的三个基本特征：零投资、无风险、正收益。 但世上没有免费的午餐！无套利原则说明证券之间的价格可以从技术角度予以确定。 金融工程的基本思路！ 问题：假设南京市的A银行的存贷年利率为10％，B银行为12％，其结果是什么？ 3. 风险厌恶（Risk aversion）原则 假设两项投资成本相同，预期回报相同，投资者将选择风险小的投资项目。 例如：投资项目A会得到确定的回报10％，而项目B的投资项目获得10％的回报是不确定的，则投资者必然选择项目A。 根据风险厌恶原则，对于同一个公司股票给出的回报要大于债券。因此，高风险的投资需要高回报予以风险补偿。 思考：高风险高收益，低风险低收益，那无风险是否就意味着无收益？ 1.4.2投资的基本过程※ 一个完整的投资运动过程可分为以下步骤：投资的形成与筹集阶段→投资的分配阶段→投资的运用阶段→投资的回收与增值阶段。 资金的货币形态 资金的生产形态 资金的商品形态 附加增值的资金货币形态 （进入下一轮扩大规模的循环与周转） 1. 投资的形成与筹集阶段 （1）投资的形成阶段---形成于生产阶段，投资形成为投资资金的筹集及其使用奠定了基础。可以形成于社会总产品的每一个构成部分W C+V+M。 ① C 形成折旧再投资和流动资产投资 生产经营性固定资产的转移价值---形成折旧基金--销售---货币形态收回 在固定资产暂时不需要更新的阶段--添置新的固定资产投资、流动资产 劳动对象的转移价值---货币形态收回---用于流动资金的再垫付。 ② v 形成净投资。物质部门的劳动者所创造的必要劳动价值V按其经济属性来说，要用于劳动者的生产消费。 消费和价值的创造有一定的时间不完全一致--一部分沉淀为积累基金 劳动者需要一部分金融资产--形成投资 ③ M 形成净投资：支付非物质生产部门的社会人员的消费外，一部分追加生产经营性投资以及国防、行政和公共福利设施的投资建设。都属于净投资的重要价值来源 （2）投资资金筹集：即把投资资金从形成方和暂时不用者手里吸收聚集起来，供投资者使用的过程。 ① 投资资金筹集方式（融资）包括：财政筹资；银行筹资；证券筹资；部门企业自筹资金；国际筹资。 ② 各类投资形成与运用者的筹资方式。 中央政府：征税、发行债券、筹集外资、与地方政府及大企业联合投资共建项目。 地方政府：税收、本地的科教文卫等公用事业，债券、贷款、申请中央援助。 公司企业：营业收入、筹措资金 城乡居民：重要的资金来源。 2.投资的分配阶段 （1）价格调整 举例：影响不同部门的销售收入和盈利水平，进而影响投资形成量，产生分配投资的作用 （2）税制和税收政策调整 调整某行业的税率高低，直接影响投资的形成量，吸引其他行业来投资，如农业、环保产业 （3）金融政策调整 贷款的行业选择、利率高低。如：政策性贷款、出口信贷 3.投资的运用阶段 投资的运用阶段即投资的投入阶段，是把投资转变为物质要素的阶段，是整个投资运动周期中最基本的阶段。也就是指资金投入，转化为投资品、建设用地和劳动力等物质要素，形成固定资产（配套流动资产）的过程。 1 项目建设前期---直接影响项目建设的成败 决策的科学化----项目可行性研究----投资决策----最优投资方案----工程设计----项目的准备工作 关键是立项和设计 2 项目建设与竣工验收阶段：组织好施工、管理工程材料、建设资金、保证工程质量、降低工程成本、缩短建设工期----提高投资效益 4.投资的回收与增殖阶段 1 投资的回收：是指在资金转化为固定资产和生产能力的基础上，产出社会产品，实现价值增值，收回更多的货币，可用于扩大再投资。 它是投资运动周期的末尾阶段，同时又是继起投资运动周期的开始。 投资的回收--本次投资的结束---新的投资的开始--川流不息的运动过程 2 投资的增值：是指投资再生出投资，从而使投资在原有数量的基础上有所增加。 投资增殖实质上也就是形成净投资。 投资增殖--投资再生出投资--对新投资的创造--实质上是形成净投资。（仅仅存在于生产性投资） 生产经营性投资的四阶段循环周转运动 非生产性投资没有投资的回收和增殖，只有投资筹集、分配、运用三阶段断点接续运动 1.4.3投资决策分析的基本方法 1. 投资回收