2013年8月胶月报：供给宽松局面将压低天胶价格.docxVIP

橡胶 橡胶 铜 橡胶 PAGE 10 互信，共赢，美好生活！ 请务必阅读最后的免责声明 请务必阅读最后的免责声明 互信，共赢，美好生活！ PAGE 1 月度报告 橡胶 2013年7月30日 星期二 研发中心 供给宽松局面将压低天胶价格 策略剖析美国7 策略剖析 美国7月经济数据整体依然向好，下半年有望持续温和复苏；欧盟实体经济有复苏迹象，利好未来商品需求增长。但国内经济整体运行环境对天胶价格和需求带来偏负面的影响。 全球天然橡胶供给将持续增加，供给盈余状态将持续。2013年全球天然橡胶产量及消费量将达1200万吨和1160万吨，供应盈余40万吨。 作为汽车主要消费市场的汽车行业近期发展速度远低于天胶增长。预计2013年全年总销量同比增长2.6%，但是同期天胶的供给将增长5.17%以上。 展望8月行情，天胶原料和轮胎库存双双高企，再加上8月是汽车销售淡季，轮胎企业开工率下降，我们持谨慎偏空观点。建议投资者以做空为主，以本轮下跌的下行通道上轨18800元/吨一线为依托，逢高抛空操作，下方关注前期低点16925处的支撑。 主要观点 1.世界天然橡胶供给大于需求，天胶价格压力较大 2.中美汽车销量平稳增长，欧盟有改善迹象 3.需求淡季来临，轮胎工厂开工率回落，现货库存仍居高位 4. 8月沪胶将延续弱势，关注前期低点的支撑 简介： 国都期货研究员，数量经济硕士学位。2009年6月获得期货从业资格。 010lvyong@guodu.cc 第一部分：行情回顾 一、行情回顾 沪胶1401合约走势回顾 图 1：沪胶1401合约日K线走势图 数据来源：国都期货 博弈大师 7月初日元贬值令日胶得到支撑，并提振沪胶震荡反弹，但是7月9日公布的国内经济数据利空而大幅下挫，再加上消7月底重启IPO和PPI同比下降 2.7%、总体需求疲软等利空消息，大幅打压天胶走势，沪胶主力合约 1401连创近三年新低，市场气氛低迷。7月中旬美联储会议纪要显示许多联储官员希望在实行缩减购买债券计划规模之前看到更多就业市场好转的迹象。受此影响，亚洲股市大幅上涨，沪胶涨停。但是沪胶在60日均线遇阻明显，虽然在7月16日李克强总理召开经济形势座谈会，谈及宏观调控，稳定了市场信心，但临近月末，在汇丰制造业PMI预览值远低于预期，需求清淡、库存高企、技术压制等诸多利空因素下，沪胶再次走弱。 截至7月30日，当月沪胶期初报价17720元/吨，最高报价18800元/吨，最低报价16925元/吨，期末报价17520元/吨，成交1696万手，区间累计下跌2.31%，振幅10.45%。 2. 日胶期货走势回顾 日元贬值令日胶得到支撑，从7月初便开始震荡反弹。随后美联储主席伯南克表示将继续实行宽松政策，提振了市场情绪，日胶涨幅 10%。随后日本央行最新公布维持货币政策不变，继续承诺以每年60-70万亿日元的速度扩大基础货币，尽管符合市场预期，但仍令不少投资者感到失望，美元兑日元震荡至99关口，日胶受此影响而震荡走低，反弹幅度缩小。7月中旬，日胶在沪胶的带动下再次反弹，临近月底，第23届参院选举安倍政权胜出，日本10年期国债收益率降至5月初以来的新低，显示出市场对所谓的“安倍经济学”的信心进一步增强，后市日元料将继续走软，日胶震荡走高。 截至7月30日，本月日胶期初报价239.7日元/公斤，最高价262.0日元/公斤，最低价231.5日元/公斤，收报242.3日元/公斤，成交13.89万手，区间累计下跌1.42%，振幅12.41%。 图 2：日本橡胶期货连续指数日线走势图 数据来源：国都期货 博弈大师 第二部分：影响因素分析 一、宏观环境 美国7月经济数据整体依然向好，下半年有望持续温和复苏。房地产市场继续回暖，房屋销售量价齐升。6月份美国二手房年化销售量仍维持在500万以上，同比上升13.5%，创2005年10月以来最高。制造业持续好转，6月整体耐用品新订单环比增速为4.2%，增长情况仍是去年4季度以来较好的月份。消费者信心大幅回升，7月份密西根大学消费者情绪指数上升至85.1，是近6年以来的最高点。劳动力市场形势仍然处于温和改善的过程中，7月20日结束当周首次申请失业救济金人数从前期的33.6万上升至34.3万，但过去几个月仍呈趋势下降的态势。 欧洲方