泸州老窖财务报分析.doc

一、公司简介 泸州老窖股份有限公司是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司。公司总资产近30亿元，生产建筑面积36万多平方米。公司拥有我国建造最早、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”。 公司主导产品有国窖·1573、百年泸州老窖和泸州老窖特曲等。国窖·1573经国家白酒专家组鉴定，具有：“无色透明、窖香优雅、绵甜爽净、柔和协调、尾净香长、风格典型”的特点。泸州老窖特曲是中国最古老的四大名酒，蝉联历届中国名酒称号，被誉为“浓香鼻祖”。1915年在美国旧金山获巴拿马太平洋万国博览会金奖以来，屡获重大国际金牌17枚。经国家权威无形资产评估机构认定，泸州老窖品牌价值高达102亿元。1993年9月20日，泸州老窖由前身泸州老窖酒厂以其经营性资产独家发起以募集方式设立的股份有限公司，公司于1994年5月9日在深交所挂牌交易。股票代码为000568。 二、公司战略分析 （一）泸州老窖的SWOT分析 (优势) 1、历史性 泸州老窖具有几百年的酿酒历史，酒文化底蕴深厚。酒本身香醇浓郁、清冽甘爽深受消费者欢迎。 2、成长性 泸州老窖处于企业生命周期的成长期，从企业的财务状况和企业方针计划等各方面看具有较强的成长性。 3、灵活性 泸州老窖的产品链少，相对五粮液庞大的产业链，更具有灵活性。 4、公司品牌形象好，特别是国窖1573、泸州老窖特曲等产品深受广大消费者欢迎，为企业树立良好的品牌形象。 5、文化优势：泸州属酒城，酒文化在泸州得到了很好的传播和发展。 6、公司形成了一个各有所长、优势互补的核心管理团队。公司在市场营销、内在管理等方面都具有独到之处，有助于公司在激烈的竞争中抢得先机。 (劣势) 由于处在成长期，因此各方面缺乏成熟度，相对与行业龙头企业在经营实力、品牌竞争力等方面仍有一定的差距。 规模方面还有待加强，目前对于产品的需求规模上受到很大限制。具体体现在以下四方面： 1、同属中国四大名酒，泸州老窖的销量却没有茅台和五粮液高。 2、公司的营销宣传手段不成熟，尽管屡获大奖，但并不为人所知晓。 3、二曲以下的低档酒较多，影响泸州老窖的品牌提升，且低档酒利润薄弱。 4、泸州老窖的精品酒太少，以国窖.1573为主，价格也赶不上茅台和五粮液。 （机会） 1、轻工业振兴规划。2、国家加大力度规范白酒市场，实现公平竞争，市场更加有序。 3、消费者趋于成熟，白酒消费回归理性。洋酒根基不牢，啤酒文化底蕴不足，红酒洋气太浓，黄酒尚未成气候，近阶段能满足国内大多数消费者深层心理需求的酒类只有白酒。 （威胁） 1、经济形势不确定性加剧了企业未来发展的不确定性。 2、竞争激烈，一方面，由于泸州老窖还处于成长期，各方面受到行业五粮液和贵州茅台的压制，在营销等方面要时时考虑到五粮液和茅台的策略，另一方面还要面对白酒替代品的竞争。 3、政策影响 （二）泸州老窖的行业环境 1、政治环境 2012年，对于酒类行业来说，可谓是多事之秋。从年初央视抛出“限酒令”，到国务院“三公瘦身”再到到中央军委下发“禁酒令”；一系列事件都在重创着整个白酒行业，股市下跌，销售额大幅下降。在高端白酒因为政策原因受到限制的大背景下，中国白酒业的三大巨头贵州茅台、五粮液、泸州老窖2013年纷纷降低了此前的业绩指标。2013年泸州老窖的增长预期同比降低了30%。 2、经济环境 中国GDP总量每年近10%左右的增长，居民可支配收入增加，消费能力增强虽然遭受政治政策的影响，导致泸州老窖的高档白酒销售市场有所下滑。2013年泸州老窖销售的重要增长点是在中低档产品上，如特曲老酒、窖龄酒、老字号特曲等几款产品上。 （三）公司所处行业发展趋势分析 目前A股上市的白酒行业上市公司有13家，截至到2013年6月5日，白酒行业A股平均市盈率是18.5。相比其他行业，白酒行业仍然处于不充分竞争的时代。由于地方保护主义、外资有限进入产品生产环境限制等因素，我们可以看到，全国1000多家规模以上企业都能坐享经济发展的红利，整个白酒市场仍然呈现出大、中、小甚至微型企业并存的格局。 中国白酒行业的消费市场有减小的趋势，国家限制白酒的生产和宣传，随着城市人民文化素质的不断提高，喝白酒有害健康的认识逐渐深入人心。由于国家酒业向果酒和啤酒倾斜政策，使国家啤酒和果酒的生产发展迅速。 三、会计政策 （一）相关的会计政策 1、应收款项坏账准备的计提方法 　 按照相关会计制度的规定，在资产负债表日，泸州老窖公司对某些大额应收 账款和高风险的应收款项进行了减值测试，并按规定计提了坏账准备。 2、存货核算方法 泸州老窖公司对原材料、包装物和低值易耗品采用计划成本进行日常核算