期货市场涨跌停板度对价格发现过程及波动性的影响---基于上海期货.docVIP

涨跌停板制度对期货市场价格发现过程及波动性的影响 ------基于上海期货交易所的实证研究 华仁海 （南京财经大学金融学院，南京，210003） 陈百助 (美国南加州大学马歇尔商学院，洛杉矶，90007) 研究领域：金融学 作者姓名、工作单位： 华仁海，南京财经大学金融学院 陈百助, 美国南加州大学马歇尔商学院 作者简介： 华仁海（1964.05-），男，江苏扬州人, 博士，南京财经大学金融学院副教授，副院长，2002-2003年度赴美国南加州大学马歇尔商学院做访问学者, 主要研究方向为期货市场。 陈百助（1961.08-）, 男，博士，美国南加州大学马歇尔商学院教授，主要研究领域为国际金融市场。 涨跌停板制度对期货市场价格发现过程及波动性的影响 ---基于上海期货交易所的实证研究* 华仁海 （南京财经大学金融学院，南京，210003） 陈百助 (美国南加州大学马歇尔商学院，洛杉矶，90007) 摘 要：本文通过检验在出现涨跌停板之后一个交易日的期货价格及其波动性的变化情况，研究了涨跌停板制度对上海期货交易所期货价格变动的影响。研究结果显示：对不同的期货品种，涨跌停板制度的影响存在一定的差异，但总体而言，涨跌停板制度并没有起到防范价格过度反应和降低市场波动性的作用，相反，在一定程度上延缓了期货市场价格发现功能的发挥，增大了市场的波动性。因此，建议放宽上海期货交