中国GP调查：疗仍是首选.doc

中国GP调查：医疗仍是首选 本文由基业长盛投资公司CEO陈太平推荐 导读：医疗健康行业仍为投资者最关注的领域，主要原因是受人口老龄化、新医改政策的刺激等因素影响，医疗健康市场需求强劲增长 1. 2013年中国VC/PE投资市场综述 基金募资方面，根据CVSource投中数据终端统计，2013年全年共披露199支基金成立并开始募集，总计目标规模461.35亿美元。同比2012年全年（新成立基金数量为226支，目标规模为475.55亿美元）披露新成立基金数量及目标规模均有所下降。 相比新基金成立情况而言，2013年全年基金募集完成情况也不太尽如人意，根据CVSource投中数据终端统计，2013年全年共披露募资完成基金245支，募资完成规模256.23亿美元，同比2012年全年（完成基金283支，募资规模334.28亿美元）基金募集数量上和规模上都有所下降。 创业投资方面，根据CVSource投中数据终端统计，2013年全年国内市场共披露创业投资（VC）案例683起，投资金额47.34亿美元，同比2012年全年（披露608起案例，投资金额42.67亿美元）分别增长12.3%和11%。 2011年中国VC/PE 投资规模达到历史最高水平，而进入2012年以来，VC投资市场迅速降温，在刚刚过去的2013年，投资活跃度及投资规模仍保持较低水平，但2013年全年中国市场VC投资规模将略好于2012年。 从2013年全年VC投资的行业分布来看，互联网依然是投资最活跃的行业，披露案例198起，占比约29%，其次分别是电信及增值和IT行业，分别披露案例126和103起，占比18%和15%。此外，制造业及医疗健康行业也表现活跃，分别披露案例70和41起，占比分别为10%和6%。 私募股权投资方面，根据CVSource投中数据终端统计，2013年全年国内共披露私募股权投资（PE）案例325起，投资总额215.9亿美元，同比2012年全年（296起案例、投资总额224.01亿美元）案例数量上升9.8%，投资规模下降3.6%，单笔投资金额同比下滑12.2%。 从PE投资整体行业分布来看，2013年全年PE投资涉及20个行业。其中，制造业投资最为活跃，披露案例55起，占比17%；其次分别是IT行业、房地产行业和医疗健康行业，分别披露案例36、30和30起，能源及矿业和和互联网行业分别披露案例26和20起，其他行业披露案例均在20起以下，电信及增值、农林牧渔、文化传媒、连锁经营等行业投资均较为活跃。 投资退出方面，2013年，受A股新股发行全面停滞的影响，中国企业在全球资本市场的活跃度相比上一年度出现大幅下滑，根据CVSource投中数据终端显示，2013年，共有30家VC/PE 背景企业成功登陆资本市场，合计融资534.96亿元，数量和金额同比分别下降69.07%和33.22%，融资金额创下近五年新低。 2. 2014年中国GP市场调查发现 2.1 GP投资策略与市场判断 2.1.1 投资者关注行业 根据调研结果，2014年中国VC/PE基金管理人所关注的行业与2013年GP调研结果基本一致，医疗健康、TMT、清洁技术、消费服务行业依然最受投资者关注，关注度均达到60%以上。 与2013年调研结果相对比，医疗健康行业仍为投资者最关注的领域，主要原因是受人口老龄化、新医改政策的刺激等因素影响，医疗健康市场需求强劲增长。同时，在目前宏观经济及资本市场表现疲软的形势下，医疗健康行业因其较强的抗周期性显现出较高的投资价值，成为持续性投资热点；随着互联网及移动互联网的发展，新的概念不断涌现，同时伴随产生众多的投资机会，TMT行业的关注度较去年相比有所回升；此外，随着环保问题的日益突出及国家政策扶持力度的加大，清洁技术行业也同样受到投资者持续关注。 与此前投中研究院进行的LP调研结果相比，医疗健康同样为LP投资者一致看好， TMT、清洁技术、消费服务受关注程度分居其后，可以看出，在行业投资价值的判断方便，GP与LP基本保持一致。 图2.1.1-1 2014年GP投资中国市场的行业偏好 2.1.2 GP对拟投资企业的评判标准 对于未来如何判断拟投资企业的投资价值，44%受访者将企业“潜在的市场规模”视作判断企业投资价值的首要因素，占比最高；其次分别是选择“细分领域领军或垄断地位”、 “产品、技术或商业模式创新性”和“优秀的企业创始团队”作为首要评价因素的投资者，占比分别为16%、11%和11%。 相比上届调研，“潜在的市场规模”仍为投资机构最为关注的因素，并且占比不断增加，而“细分领域领军或垄断地位”成为仅次于市场规模的判断标准。 随着市场投资空间的饱和，投资者更倾向于向细分领域进行深