宝钢企业投资价值分析报告.doc

企业分析报告 ——宝钢企业投资价值分析报告 宝钢作为我国龙头企业之一，也是我们小组投资的对象之一，其运作机制、技术创新以及其他各方面优势都是我们选择它来投资的原因，概括起来，一共有优越的地理位置、先进的技术、可观成本和超前的战略管理意识，下面我们就围绕这些优势来分析宝钢企业的投资价值。 1、地缘优势：与国际及国内钢铁企业相比,宝钢地处中国经济最发达和最活跃的长江三角洲,辐射华东、华北和华南等中国重要经济区,在中国这个全球最具潜力的市场上占据了天时地利之便。与国内钢铁企业相比,宝钢位于长江入海口,不但可以大幅度减少进口原材料的运输费用,也有利于产成品的低成本运输；与国际钢铁企业相比,与用户之间相对较近的距离使得本公司拥有服务及时周到、库存低、交货时间短等长期竞争优势。钢铁产品属于大宗性生产资料产品，物流成本高交货周期长，很难想象同质化的产品比如热轧板卷或冷轧板卷从武汉或攀枝花运到上海后能对宝钢形成强大的竞争压力，所以钢铁类产品的销售具有很强的区域性，比如武钢的主要销售市场在华中，鞍钢的主要销售市场在东北，攀钢的主要销售市场在西南，而宝钢的主要销售市场集中在华东、华北和华南――而这正是中国乃至世界上容量最大、增长潜力也最大的市场。得天独厚的地缘优势让宝钢对潜在竞争对手形成了一定的壁垒。　　2、先进的装备和技术、高端钢铁产品、超值服务 （1）先进的装备和技术：从1979年建厂以来，宝钢就肩负重大的国家战略：带领中国钢铁业缩小与国外在产品品种与质量上的差距，弥补国内缺少的高端钢铁产品，公司一期、二期和三期的生产线建设使用了当时世界上最先进的设备和技术。为紧跟世界钢铁工业技术进步的步伐,本公司持续投资对有关设备进行自主更新和改造,自2000年上市以来,更新改造投资共约208.7亿元人民币。目前公司的技术装备是建立在当代钢铁冶炼、冷热加工、液压传感、电子控制、计算机和信息通讯等先进技术基础上,具有大型化、连续化、自动化特点,总体装备技术达到世界一流。 （2）高端钢铁产品：由于主要定位于高端钢铁产品，宝钢的产品几乎都有很高的附加值，很多替代进口的产品都是国内最早开发并迅速规模化的，由于高端市场进入壁垒高,要求投入大,国内竞争对手难以在短期内轻易进入，可以预期在未来宝钢将继续是我国汽车用钢、石油管、造船板、不锈钢、电工钢、特种钢、高效建筑用钢最主要的供应商。这些产品目前国内供不应求。随着中国钢铁需求结构的变化,上述产品的需求将以较快速度增长。与国内钢铁企业相比,公司在上述高端产品的制造和销售中始终处于行业内主导地位。 （3）超值服务：随着竞争对手的跟进，宝钢在装备及技术上的优势有被逐渐弱化的趋势，公司秉承以用户为中心的经营理念,不断缩短交货周期,提高市场响应速度,全面深化与用户的战略合作,致力于为用户提供超值的服务,努力打造全球钢铁业最优价值链。2003年中,公司敏捷制造管理系统上线运行,战略用户实现按周交货；实行战略用户24小时内服务到现场；开通网上“客户通道”,开发建设基于完整业务链信息协同运作的网上协同商务系统；海外用户网上订货系统全面投入运用。在产品同质的情况下真正的竞争将体现在服务上，在这方面宝钢意识超前、起步早、力度大，“优质的产品+优质的服务”给宝钢带来了大批忠诚的客户，公司一直在努力扩大直供用户和战略用户的比例目前直供用户已达到300多家，主要集中在汽车、家电、石油管线、集装箱、金属制品、包装等行业，目前宝钢70%以上的产品销售给直供用户和战略用户，并让这些客户在选择新供应商时将承担很高的替换成本。　　3、成本优势：成本是钢铁行业竞争的重要因素，更是利润与价值的重要基础，宝钢的成本优势体现在很多方面 （1）钢铁业具有高度资本和劳力密集的特点，宝钢以其名列世界前列的庞大生产规模能有效摊低单位生产成本，很显然庞大的规模必然会加强宝钢与上下游企业讨价还价的能力，同时对产品的价格具有一定的主导能力； （2）得天独厚的地缘优势让宝钢具有低成本物流的优势； （3）公司具有国际领先水平的劳动生产率：根据2004年的数据宝钢的员工总数（15391）比武钢（18396）与新钢钒（19969）都少，但实现的主营收入是武钢的2.43倍、新钢钒的3.86倍，实现的利润是武钢的2.93倍、新钢钒的11.58倍。（不过宝钢在劳动生产率方面的优势在相当程度上被其高昂的人力成本抵消了，“据说”宝钢的薪酬标准是上海平均水平的3倍，普通员工工作几年就能买车买房，过高的薪酬标准是对股东变相的掠夺，希望宝钢能公平的平衡股东与员工的利益关系，至少应充分披露相关的信息）。 （4）通过技术改造、设备升级换代及高效的管理宝钢拥有低损耗的成熟工艺从而有效的降低生产成本，目前宝钢的吨钢综合能耗675kg标准煤、吨钢综合水耗4.08立方米不仅与国内同行相比遥遥领先，而且