第5章 资本市场(I)——债券市场.pptx

金融市场与金融机构 第五章 资本市场(I)——债券市场 学习目标 1.掌握债券市场的定义和主要产品 2.了解中国债券市场的发展与现状 3.熟悉各类债券的一级市场发行机制 4.熟悉各债券二级市场上的交易机制 5.了解债券市场国际经验与创新方向 5.1　债券市场概述5.1.1　债券、债券市场概念与分类 债券(bonds)是由政府和公司等社会经济主体发行的债务凭证。债券发行者有义务以一定利率定期支付利息,并在到期日偿还本金。 从债券的定义可以看出,债券规定的资金借贷双方的权责关系主要有以下三个方面:所借贷货币资金的数额、借贷的时间、在借贷时间内的资金成本或应有的补偿。 债券作为证明债权债务关系的凭证,一般以有一定格式的票面形式来表现,图5—1为1997年发行的凭证式国债的收款凭证。在通常情况下,债券的票面形式包含以下四个因素: 5.1.1　债券、债券市场概念与分类 (1)票面价值。债券的票面价值是债券票面标明的货币价值,是债券发行者承诺在债券到期日偿还给债券持有人的金额。 5.1.1　债券、债券市场概念与分类 (2)到期期限。到期期限是指债券从发行日起至偿清本息之日止的时间,也是债券发行者承诺履行合同义务的全部时间。 (3)票面利率。票面利率也称为名义利率,是债券年利息与债券票面价值的比率,通常年利率用百分比表示。 (4)发行者名称。该要素明确了债券的债务主体,既明确了债券发行者应履行对债权人偿还本息的义务,也为债权人到期追溯本金和利息提供了依据。 当然,上述四个要素虽然是债券票面的基本要素,但在发行时并不一定全部在票面上印制出来。 此外,一些债券还包含有其他要素,如还本付息方式。 5.1.1　债券、债券市场概念与分类 债券的付息方式是指发行者在债券有效期内,一次或按一定的时间间隔分次向债券持有人支付利息的方式。债券按付息方式划分,主要有贴现债券、零息债券、附息债券、固定利率债券和浮动利率债券。 ⑴贴现债券指债券券面上不附有息票,发行时按规定的折扣率,以低于债券面值的价格发行,到期按面值支付本息的债券。 ⑵零息债券指债券到期时和本金一起一次性付息、利随本清,也可称为到期付息债券。 ⑶附息债券指债券券面上附有息票的债券,是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。 ⑷固定利率债券就是在偿还期内利率固定的债券。 ⑸浮动利率债券是指利率可以变动的债券,其利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。 5.1.1　债券、债券市场概念与分类 债券市场(bond markets)是指债券发行、认购与交易的活动的总称。债券市场是一国金融体系中不可或缺的部分。 根据不同的分类标准,债券市场可分为不同的类别。最常见的分类有以下几种。 根据债券的运行过程和市场的基本功能,可将债券市场分为发行市场和流通市场。 ⑴债券发行市场,又称一级市场,是发行单位初次出售新债券的市场。发行市场是整个债券市场的源头,是债券流通市场的前提和基础。 ⑵债券流通市场,又称二级市场,指已发行债券买卖转让的市场。债券一经认购,即确立了一定期限的债权债务关系,但通过债券流通市场,投资者可以转让债权,把债券变现。 债券发行市场和流通市场相辅相成,是互相依存的整体。 5.1.1　债券、债券市场概念与分类 根据市场组织形式,债券流通市场又可进一步分为场内交易市场和场外交易市场。 ⑴场内交易市场是在证券交易所内买卖债券所形成的市场。证券交易所是专门进行证券买卖的场所,如我国的上海证券交易所和深圳证券交易所。这种市场组织形式是债券流通市场中较为规范的形式,交易所作为债券交易的组织者,本身不参加债券的买卖和价格的决定。只是为债券买卖双方创造条件,提供服务,并进行监管。 ⑵场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易的场所。柜台市场为场外交易市场的主要形式。许多证券经营机构都设有专门的证券柜台,通过柜台进行债券买卖。此外,场外交易市场还包括银行间交易市场,以及一些机构投资者通过电话、电脑等通信手段形成的市场等。目前,我国债券流通市场由三部分组成,即沪深证券交易所市场、银行间交易市场和证券经营机构柜台交易市场。 5.1.1　债券、债券市场概念与分类 根据债券发行地点的不同,债券市场可以划分为国内债券市场和国际债券市场。 ⑴国内债券市场的发行者和发行地点同属一个国家。 ⑵国际债券市场的发行者和发行地点不属于同一个国家。 根据发行债券所用货币与发行地点的不同,国际债券又可分为外国债券和欧洲债券。 ⑴外国债券是指借款人在其本国以外的某一个国家发行的、以发行地所在国的货币为面值的债券。 ⑵欧洲债券是借款人在债券票面货币发行国以外的国家或在该国的离岸国际金融市场发行的债券,即债券发行者、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。 5.1.2　债券市场总体结构 中国债券市场从1