第10章中央银行货币政策工具与业务操作解析.ppt

* 公开市场操作方式 长期性储备调节 临时性储备调节 二者的特点及其影响如表10-5所示。 * * 公开市场操作对象 中央银行的公开市场操作是与政府债券一级交易商之间进行的。 美联储选择交易对象的标准： 该金融机构的资本与其掌握的头寸相比是否充足； 该金融机构的业务量是否具有一定规模，是否一直是市场比较活跃的报价行； 该金融机构的管理能力。 * 公开市场操作的交易品种和方式 交易方式通常有：有价证券的买卖、回购和发行等方式。 人民银行公开市场业务债券交易品种主要包括： 国债回购交易（包括正回购和逆回购） 现券交易（包括现券买断和现券卖断） 发行中央银行票据 * 公开市场操作过程 美联储公开市场操作室的操作过程： * 公开市场操作过程（续） 我国公开市场操作国债回购的操作过程： 操作前，人行操作室公布回购种类、回购债券的品种、回购期限的档次、回购数量总额、回购底价利率等5个方面的信息。 各交易商在规定的时间内向公开市场操作室投标。 公开市场操作室根据公平、公正的市场原则确定各交易商的投标是否中标。 * 选择性货币政策工具 选择性货币政策工具，是指央行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具。 * 选择性货币政策工具 消费者信用控制 证券市场信用控制 不动产信用控制 优惠利率 * 消费者信用控制 是指央行对消费者对不动产以外的耐用消费品分期购买或贷款的管理措施。目的在于影响消费者对耐用消费品有支付能力的需求。 其主要措施有： 规定分期购买时首付的最低限额 规定消费信贷的最长期限 规定可利用消费信贷购买的耐用消费品种类 * 选择性货币政策工具 消费者信用控制 证券市场信用控制 不动产信用控制 优惠利率 * 证券市场信用控制 是指央行对有价证券的交易，规定应支付的保证金限额，目的在于限制用借款购买有价证券的比重。 央行规定保证金限额的目的： 控制证券市场的信贷资金需求，稳定证券市场价格； 调节信贷供给结构，通过限制大量资金流入证券市场，使较多的资金用于生产和流通领域。 * 选择性货币政策工具 消费者信用控制 证券市场信用控制 不动产信用控制 优惠利率 * 不动产信用控制 是指央行对商业银行等金融机构向客户提供不动产抵押贷款的管理措施。主要措施是规定贷款的最高限额、贷款的最长期限和首付的最低金额等。 采取上述措施的目的主要在于限制房地产投机，抑制房地产泡沫。 * 选择性货币政策工具 消费者信用控制 证券市场信用控制 不动产信用控制 优惠利率 * 优惠利率 是指央行对国家拟重点发展的某些部门、行业和产品规定较低的利率，以鼓励其发展，有利于该国产业结构和产品结构的调整和升级换代。 实行优惠利率有两种方式： 央行对需重点扶持发展的行业、企业和产品规定较低的贷款利率，由商业银行执行。 央行对其票据规定较低的再贴现率，引导商业银行的资金投向和投入量。 * 其他政策工具 直接信用控制 间接信用指导 * 直接信用控制 直接信用控制，是指央行从质和量两方面以行政命令或其他方式对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行直接控制。其手段主要包括： 利率控制 信用配额管理 流动性比率管理和直接干预 * 直接信用控制 利率控制 规定存贷款利率或最高限额是最常用的直接信用管制工具。其目的在于防止商业银行用提高利率的办法在吸收存款方面进行过度竞争，以及为牟取高利进行风险存贷活动。 美国的Q条款和M条款是典型的利率控制。 我国在计划经济时期执行严格的利率管制。随金融改革的逐步深化，央行对利率的管制逐步放松，但目前仍实行计划为主的利率管理体制。 * 直接信用控制 利率控制（续） 我国目前的利率有三个层次：央行基准利率；金融机构法定存款和贷款利率；金融市场利率。 2004年10月29日，我国利率市场化顺利实现了“贷款利率管下限，存款利率管上限”的阶段性目标（但利率市场化的真正实现却以“存款利率上限和贷款利率下限的放开”为标志）。 随着我国金融体制改革的逐步深化和金融市场的逐步发育和完善，利率市场化将是一种必然趋势。 * 直接信用控制 信用配额管理 是指央行根据金融市场的供求状况和经济发展的需要，分别对各个商业银行的信用规模加以分配和控制，从而实现其对整个信用规模的控制。 该控制方式一般被资金供求相对紧张的发展中国家广泛采用。我国1998年1月1日前也对国有商业银行的贷款规模限额进行控制。此后改为“计划指导、自求平衡、比例管理、间接调控”的信贷资金管理体制。 * 直接信用控制 流动性比率管理和直接干预 流动性比率是指流动资产与存款的比率。规定较高的流动比率不仅可以限制商业银行的信用扩张，而且还可以降低其经营风险。但过高的流动性比率则不利于商业银行的盈利和经营能力。 直接干预是指央行直接对商业银行的信贷业务、放款范