金融与保险融合的具体案例——美国巨灾债券.pptVIP

金融与保险融合案例 ——美国巨灾债券 20世纪90年代初期发生在美国的安德鲁咫风和北里奇地震，使全球63家财产和责任保险公司破产。世界保险业发现了巨灾上升的趋势，意识到这些因自然灾害或人为因素造成的巨灾给保险、再保险公司的经营和财务状况造成了沉重的压力，传统的再保险形式已经难以满足保险市场分散巨灾风险的需求。 传统保险行业难以应对巨灾风险 资本市场是大量风险和不确定性的汇聚场所，也是金融市场的重要组成部分。保险业依仗资本市场丰富的资金，能极大地提高偿付巨灾损失的能力。 资本市场与保险保险市场结合 巨灾债券的起源 巨灾证券发展最快 巨灾债券作为巨灾风险证券化过程中的一项重要风险证券化产品，是诸多风险证券化产品中发展最快的一种金融创新产品。 巨灾债券的定义 巨灾债券是一种具有巨灾保险性质的高收益率债券。 它是由寻求巨灾保护或者新的巨灾风险资本的实体发行的债券，它的发行人通常是保险公司再保险公司、大型企业和政府 具有巨灾保险的性质 这种债券有较大市场是因为它给购买人带来的收益率较高，通常要高于国债等无风险证券的收益率 巨灾债券发行过程 首先，预防遭受巨灾损失的投保人和保险公司签订保险业务合同 其次，保险公司为了防范和转移保险业务的风险和巨灾债券发行人(SPV)签订再保险合同，SPV因此向保险公司收取相应的再保险费 最后，SPV发行巨灾债券出售给风险投资者 SPV将向保险公司收取的再保险费用和向风险投资者发行的巨灾债券所筹资的资金全部投入到信托账户中，由投资专家进行管理以达到这笔资金的保值和增值。 巨灾债券的参与者 投资者 发行人 信托 基金 风险评 估机构 中介机 构 SPV 信用评 级机构 发行者与投资者是市场上的供求双方，这是巨灾债券市场上最主要的主体，是巨灾债券市场存在的前提。 信托基金、风险评估机构以及信用评级机构的存在则是为了控制巨灾债券市场的风险，最大限度地保障巨灾债券市场投资者的投资安全。 SPV则是为供求双方顺利交易提供服务的。这样一个参与者的存在大大提高了巨灾债券市场的交易效率，为巨灾债券功能的发挥创造条件。 巨灾债券的种类 本金保证偿还型债券 这种债券不管巨灾事故是否发生，债券发行人在债券到期时都要偿还债券的本金。 本金部分保证型债券 如果巨灾发生了，巨灾债券发行人首先从债券本金中扣除事先规定的比例用于巨灾损失补偿，剩余的资金在债券到期时偿还给购买人 本金不保证偿还型债券 这种债券偿还本金的比例与巨灾风险造成的损失相关，因此又被称为本金变动型或者不确定型债券 延期偿付型巨灾债券 这类巨灾债券有些债券的本金和利息都能保证得到偿付，如果规定的巨灾发生，则本金和利息偿付的日期都会被顺延一段时间，以便使债券发行人得到相应时间段内的利息收益 美国巨灾债券 因为美国的经济十分发达，导致物质财富高度集中，因此每一次严重的自然灾害都会带来巨大的损失，并且呈现不断加剧的状况。 1997年6月USAA产险公司第一次发行了最具代表性的巨灾风险债券，成为美国巨灾债券史上的一个里程碑 USAA通过在开曼群岛注册的Residential再保险公司发行的飓风债券，合同期限为一年，该债券原计划发行1.5亿美元，但后来为了满足需要发行了原计划的3倍多，达到4.77亿美元 咫风债券的发行需要 SPV的设立 . 模型分析 美国USAA巨灾债券的产生背景 飓风债券的运行模式 A B C D E F A 发行者 B 风险期间 C 债券类别和发行额度 D 没收本金的损失条件 E 没收本金的方式 F 利息 G F 信托基金和抵押账户 H 债券评级 签订再保险合同 债券的具体运作 Residential再保险公司为了给USAA提供再保险保障，发行了二类债券，第一类是本金有保证但利息有风险。第二类是不提供本金返还保障的风险债券 Residential再保险公司和 USAA签订了为期一年的巨灾再保险合同，该合同为由于海湾或东海岸飓风造成的介于10亿到15亿美元的承保损失提供80%赔偿的合同，并且再保险公司赔付的最大金额是4亿美元 飓风债券的实施和运行效果 巨灾债券的投资者 巨灾债券和再保险的区别是什么？ 那么问题来了 讲了这么多