第3章财务管理基本方法 .doc

第3章 财务管理基本方法 在本章中，我们主要介绍货币时间价值和风险价值，以及介于货币时间价值和资金成本之间的一个基础工具——利率，而资金成本则放在运作篇中的筹资部分介绍。 §3.1货币时间价值 §3.1.1货币时间价值的概念与实质 1.货币的时间价值的概念 货币时间价值(The value of money)是现代财务管理的基本概念之一，是财务决策的基本依据。货币时间价值是指货币在投资和再投资过程中经历一定时间所增加的价值，也称资金的时间价值。 从实质上看，货币时间价值是货币作为资金投入企业生产经营过程经周转使用后形成的增值额，它是在没有风险与通货膨胀条件下的社会平均利润。 2. 货币时间价值的计算方法 （1）单利（Simple Interest） 单利是计算利息的一种方法，是复利的相对称谓。按照这种方法，在计算利息时，只按最初的本金计算利息，利息本身不计利息，即上期的利息并不计入本金内计算利息。 计算公式为： I=p.I.n (3-1) 其中：p表示本金，i表示利率，n代表时间，I代表利息； 单利终值（本利和）等于本金与利息之和，计算公式为： F=p+ I=p + p.i.n =p（1+i.n） (3-2) 单利现值是其终值的倒数，由公式3-2计算求出： p=F/（1+i.n） (3-3) （2）复利（Compound Interest） 复利是计算利息的另一种方法。按照这种方法，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。这里所说的计算期，是指相邻两次计算的时间间隔，如年、月、日等。一般情况下计息期为1年。 ①复利终值。假设F代表复利终值，p代表本金，i为复利利率，n为期数，则： 第一年： F1 = p +p.i=p（1+i） 第二年： F2 = F1+F1.i = F1（1+i） = p（1+i）2 第三年： F3 = F2+F2.i = F2（1+i） = p（1+i）3 …… 第n年： Fn =Fn-1+Fn-1.i = Fn-1（1+i） =p（1+i）n (3-4) 上式是计算复利终值的一般公式，其中 （1+i）n 被称为复利终值系数或1 元的复利终值，用符号（F/p，i，n）表示。例如，（F/p，6%，3）表示利率为 6％，3期的复利终值的系数，为了便于计算，通常编制复利终值系数表，实际计算时，可查阅1元的复利终值表直接得出。 ②复利现值。复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值，它是复利 终值的对称概念。 现值的计算可由终值的计算公式导出： F = p（1+i）n P = F/（1+i）n = F（1+i）-n （3-5） 上式中的（1+i）-n是把终值折算为现值的系数，称复利现值系数，或称1元 的复利现值，用符号（p/F，i，n）表示。例如，（p/F，10%，3） 表示利率为10％时3期的复利现值系数。为了便于计算，可编制“复利现值系数表”直接查阅。 （3）年金（Annuity） 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。年金按其收入或支出时点的不同，可分为多种形式。普通年金，又称为后付年金，是指每期期末有等额的收付款项的年金，在现实经济生活中这种年金最为常见；先付年金，又称即付年金，是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项；永续年金，是指无限期支付的年金。年金的计算都是以复利终值和现值的计算作为基础的。 ①普通年金终值的计算 普通年金终值（The Future value of an Annuity）是每期期末等额收付款项的复利终值之和。 普通年金终值的计算公式为: FA = A(1+i)0 +A(1+i)1 +A(1+i)2+…+ A(1+i)n-2 +A(1+i)n-1 =A [(1+i)n-1]/i （3-6） 式中，[(1+i)n-1]/i 是普通年金为1元、利率为i、经过n期的终值， 称为年金终值系数，记作（F/A，i，n）。 （F/A，i，n）的数值也可从直接从“年金终值表”中查出。 根据公式3-6可倒推出偿债年金的计算公式： A = PA .i / [（1+i）n-1] （3-7） 式中： i / [（1+i）n-1] 是年金终值系数的倒数，称偿债基金系数，记作 （A/P，i，n）。它可以把年金终值折算为每年需要支付的金额，表明在复利率为i、期限为n年的情况下，将来要收支1元钱需要每年年末存储的年金额。偿债基金系数可以制成表格备查，亦可根