我国上市公司融资特点浅析.docVIP

我国上市公司融资特点浅析 　　摘要：我国上市公司融资的特点完全不同于西方发达国家的上市公司，首选股权融资。分析其原因是目前我国上市公司特殊的股权结构以及我国证券市场发展的不成熟，监管法律不完善所导致股权融资的成本低于债务融资的成本，从而导致了上市公司偏好股权融资。作者对这种现象产生的原因及其导致的危害进行了全面的分析，并提出了改变我国上市公司偏好股权融资的解决办法。 关键词：我国上市公司 融资特点 股权融资偏好 一、问题的提出 按照西方经济学界公认的优序融资理论，公司融资方式的顺序为先内源融资、其次债务融资、最后权益融资这样的先后顺序。内源融资资金来源于企业内部的现金流，等于企业的税后利润加上折旧再减去股利，表现为企业历年留存下来的未分配利润。由于内源融资不需要与企业外部投资者签订各种协议，也无需支付各种融资费用，所受到的限制较少，所以对公司来说是首选的融资方式；其次是债务融资，债务的利息计入财务费用，而财务费用可以在所得税前扣除。因此负债一方面可以增加企业的净收益，另一方面可以合理避税。同时债务融资不会改变公司原有的股权结构，大股东无需担心丧失控股权，对公司来说也没有分红的压力；最后在万不得已的情况下才选择股票融资这种权益融资方式。当今发达国家上市公司在选择融资方式时从事实上也证明了这一理论。 然而，反观我国上市公司在融资方式的选择时，却完全背离了西方经济学界公认的优序融资理论。