公司并购与投资析-姚铮.docVIP

《资本运营：公司并购与投资分析》 姚 铮 教授 参考书：姚铮，上市公司管理经典案例，清华大学出版社，2006年2月。 一、并购中的行业分析 （一）行业的市场结构分析 完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断，竞争的程度不同，如航空公司与机场。 行业垄断有政府垄断（如电力）、私人垄断（如微软计算机操作系统）和资源垄断（如煤炭、原油和港口）。一般而言，政府垄断不一定能获得超额利润，而私人垄断和资源垄断能够获得超额利润。 （二）行业生命周期分析 传统产业与网络经济 幼稚期、成长期、稳定期、衰退期。一般而言，成长期的公司比较有利。 （三）行业的周期性波动 基础产业：钢铁、电力、有色、石化。 消费品（下游）的周期性波动比较小。 （四）影响行业兴衰的主要因素 1．技术进步 催生新的行业或使已有的行业进入新一轮的发展周期，如网络游戏和数字电视。也可使一些行业进入衰退，如寻呼和丝绸。 2．政府政策 产业政策、行业调控和监管、环境保护。 3．产业组织创新 如“产业集群”现象，宁波服装、温州皮鞋、绍兴轻纺。 4．社会习惯的改变 其实质是市场需求的改变。 2002年小车迅速进入家庭，轿车生产企业出现爆炸式的增长。哈磁股份下市。 5．经济全球化 产业链转移，我国已成为世界工厂，也是全球最大的市场。 二、并购中的公司分析 （一）公司基本面分析 1．行业地位 市场占有率、综合排名。 2．经济区位 浦东