15zkcg_yhhzh_010_0501_j资料.doc

专题五 财务政策 主要内容 1.资本结构决策 2.筹资方式的选择 3.股利政策 4.营运资本策略 第一节 资本结构决策 本节主要考点 1.资本结构的影响因素 2.资本结构决策方法 一、资本结构的影响因素 1.影响因素 内部因素 通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等。 外部因素 通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。 【提示】企业实际资本结构往往受企业自身状况、政策条件及市场环境多种因素的共同影响，并同时伴随着企业管理层的偏好与主观判断，使资本结构的决策难以形成统一的原则与模式。 2.具体影响 具体情形 负债水平 收益与现金流量波动大的企业 负债水平低 成长性好的企业 负债水平高 盈利能力强的企业 负债水平高 一般用途资产比例高，特殊用途资产比例低 负债水平高 财务灵活性大的企业 负债能力强 二、资本结构决策方法 （一）资本成本比较法 资本成本比较法，是指在不考虑各种融资方式在数量与比例上的约束以及财务风险差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本，并根据计算结果选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。 （二）每股收益无差别点法 要点 内容 基本观点 该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的