19-20.资本市场及长期融资资料.ppt

我国目前发行新股 【申购状况】 中签号公布日期2016-05-30 (周一)，一般t+4完成 上市日期，一般2-4周左右网上发行中签率(%) 0.1% 网下配售中签率0.05(%)中签结果公告日期2016-05-30(周一) 网下配售认购倍数初步询价累计报价股数(万股)3389000.00 初步询价累计报价倍数2259.33 … 不借助投资银行的承销功能 国外最主要的私募投资人是人寿保险公司 (还包括养老基金和银行信托机构) 私募或直接募集 – 公司发行证券时不向社会公众或现有股东发行，而是将其全部发售给单个投资者（通常是金融机构或富有的个人）或这些投资者组成的集团—各种私募基金。 私募--PE和VC PE和VC的区别 PE是私募股权投资 (Private Equity)，俗称私人股权投资基金。主要是指定向募集、投资于未公开上市公司股权的投资基金，也有少部分PE投资于上市公司股权。 VC是风险投资（ Venture Capitalist），一般扮演创业投资者。?理论上,VC投资靠前—种子期。PE投资靠后，一般关注于扩张期投资和Pre-IPO的投资，注重与投资高成长性的企业，以上市退出为主要目的。希望企业能够在未来少至1-2年、多至3-5年内可以上市。 成立私募基金 私募证券投资基金是指通过非公开方式向少数机构投资者和富有的个人投资者募集资金而设立的基金。目前上市公司也会参与。 从2003年8月1日国内首只阳光私募基金云南信托-中国龙资本成立，到2013年6月1日新《基金法》正式实施，私募基金从野蛮生长，到纳入监管范畴走过十年历程，到2014年1月17日，基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》，要求1亿元以上规模的私募必须在基金业协会备案和汇报运营情况。目前有3-4千只. 私募证券投资基金特征： 募集对象方面：私募证券投资基金严格限定投资者的范围，把私募证券投资基金的投资者的范围限定为一些大的机构投资者和一些具有一定投资知识和投资经验的富有的个人，个人起点为100万。通过非公开的方式募集资金的。王亚伟第一只要求个人起点2000万。 信息披露方面：私募证券投资基金在信息披露方面要求比较低，只要求披露年报，私募基金管理人应当于每个会计年度结束后的4个月内，向基金业协会报送经会计师事务所审计的年度财务报告和所管理私募基金年度投资运作基本情况。 私募基金优势 投资范围更广、投资方式更灵活。 备案制下，对私募管理人自行发行的私募基金，投资范围和投资比例没有限制，相对于信托、券商资管、公募基金这些通道的各种投资限制：不能投资st，不能全仓一只股票、股指期货头寸不能超过30%等诸多限制。 私募管理人自行发行基金可以全品种，投资灵活，投资比例没有限制，私募基金的灵活性是公募基金、券商资管产品所不能媲美的，私募可以设计出更加符合市场、符合客户条件的、创新型的产品，成为证券市场不可或缺的组成部分，发挥为高端客户提供资产配置的重要作用。 私募管理人可以根据客户需要进行产品定制，逐步摆脱对渠道，对品牌的依赖，培育自身的忠实客户。 分级基金就是重要方式，募集基金中间，一般投资者是优先级，获得固定收益；私募管理者出20%左右资金形成劣后级，收益和盈利挂钩，一旦基金亏损20%，就清盘。 使公司可以迅速筹资 消除发行时机选择的风险 不受SEC监管--（中国的定向增发需要证监会批准，必须锁定12-36个月：其中对机构投资者定向增发，锁定期一年，对大股东的定向增发锁定期三年 ） 发行条件可以协商调整适应借款人的需要 具有灵活性，可以在一段时间内多次借款而不是一次筹集一大笔资金 公司私募的特点 首次公开发行(IPO) – 一个公司第一次将公司普通股销售给社会公众，变成公众公司，获得跳跃发展。 通常会得到希望获得现金回报的风险投资者的支持 公司的创始人希望通过IPO确立其公司的市场价值 首发价格的不确定性比其他情形下更高，影响复杂。 初始融资–首次公开发行 我国定增的监管变化 2016年以来，IPO、再融资、重组监管越来越严，而三年期定增从2015年起就开始逐步控制。 　　三年期定增为何会成为监管的重点？三年期定增相比而言易滋生利益输送，部分交易私下还另有保底协议，此外，三年期定增也极易实现套利。 监管层在加强对非公开发行定价的规范和指导，鼓励以询价和接近市价的方式发行。定增发行定价在此前惯用的董事会预案日前20个交易日均价90%的基础上，还增加了不低于发行期首日前20个交易日股票交易均价70%的限定。 　　 股票价格对增发普通股或可转换证券发行的反应是负面的. 相比： 直接发行债券或优先股不会产生重大影响,一般杠杆高股价高 –10 –8 –6