2012年半年报换手率分析风格持续+抱团取暖,基金换手维持低位v3.d.docVIP

基金半年报换手率分析（2012） 2012年月日 。 A股整体换手降低，下降趋势与基金换手率一致。2007年A股换手率一度高至774%，在市场经历大起大落，连续两年下跌后，A股市场整体换手率出现了大幅下降，2011年换手率仅220%，与基金换手率基本相当。今年上半年A股整体换手率为99.64%，继续降低，小幅下降的趋势与基金换手率趋势相同。虽然沪深300一度涨幅超过10%，赚钱效应显现，但换手仍然维持低位，市场情绪可见一斑。 换手率与基金规模呈现负相关，与业绩、类型无直接关联。规模较大的基金受股票流动性的限制往往换手率较低。计算2012上半年基金换手率与基金资产净值的相关系数为-0.38。该数据在2007～2011年分别为-0.43、-0.44、-0.45、-0.43和-0.37，说明基金换手率与其规模表现出一定的负相关性。从散点图可以看出：大规模基金的换手率通常不高，小规模基金换手率可高可低，部分换手率最高的基金规模均较小。类型上看，主动管理的偏股型基金中，无论是股票型还是混合型基金，换手率差异并不大。可见，基金换手率反映的是基金经理的操作风格，它不是决定基金业绩的因素。 基金公司操作风格存差异。2012上半年，各基金公司的换手率差异较大，投资风格也呈现差异化，跨度在40.69～419.32%之间。除近两年成立的新基金公司外，换手较高的基金公司是民生加银、