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2016年主要农产品供需形势及价格展望 2015-12-24 09:44:59?来源：和讯网??作者：费忠海 　　导语：费忠海老师的思想还是值得看一看的。 　　本文为著名大宗商品研究及交易专家费忠海在12月13日由人民币交易与研究论坛和天风证券联合举办的“2016年全球金融市场展望”上的发言实录。 　　大家好！我简要地把我的核心的观点和主要的逻辑跟大家阐述一下。大家都知道大宗商品的基本定价分这么几个层面，一个层面是货币，货币我们主要定的美元指数，还有相关商品主要产国的货币走势。我们都知道，美元指数牛市对应的大宗商品熊市，这是第一个逻辑。第二个逻辑就是我们都知道，原油是现代工业的血液，原油的价格实际上是各种商品的一个基础定价的标尺，我们看到原油2014年9月份以后一路暴跌，从130美元跌至30美元，跌将近80%。第三个是商品本身的供求关系。我们知道这几年大宗商品的产能的投放不断增加，主要是前五年大宗商品处于高位的时候，投资非常庞大，产能在这几年中陆续地释放。与此同时，大宗商品的需求，尤其像中国这样大宗商品需求这样的国家，经济出现了比较大的衰退，以上几个因素构成了一个非常明显的大宗商品熊市的一个基本逻辑。 　　农产品(000061,股吧)和别的大宗商品相比有特殊性，但是在整体价格趋势上是一致的，它也经历了一轮比较大的下跌，这是我们今天要阐述的几个商品的总体的观点：第一个，我们认为玉米、小麦、大豆目前仍然处于熊市进行中，它未来的任务核心是不断地下跌来减面积，降库存，这样才能达到一个新的供给平衡。油脂和糖提前进入了高点，经历了一个比较大的下跌的过程，目前从供大于求，已经过渡到供需平衡或者仅平衡的状态，从交易观点上我们认为它是多头配置。下面我们把商品的主要逻辑给大家讲一讲。 　　大豆 　　这是CBU大豆的图。它是农产品当中最后一个进高点的品种，出现在2014年9月4号，从1780美分跌到现在的850美分，基本上“腰斩”了，为什么经历了这么大的下跌的过程？从全球的大豆平衡表可以很明显地看出来，全球大豆产量连续五年增加，从2亿4千万吨，增加了2.6亿吨，消费也出现了增长，但是它的增幅赶不上我们产量的增幅，所以我们的库存在持续增高，这是全球大豆供需的基本状况。 　　主要因素第一个是种植收益特别好，第二个由于科技的进步，单产即使在不太良好的天气状态下，依然取得非常好的骄人的创记录的水平，还有一个就是整体天气非常好，这五年过程当中，尤其是美国近两年的天气，基本上可以说是非常完美的。我们之前很多人认为厄尔尼诺来的时候，是不是对农产品是一个特别大的减产的冲击？其实这是一个误区，从厄尔尼诺发生的年份来看，南美洲、北美洲，包括亚洲大陆和中国都是降雨较充沛的气候特点，对农产品生长有利。在这几个因素的作用下，美国以及全球的大豆产量是一路增加的。 　　全球大豆消费的焦点还是中国。我们知道大豆最重要的是做饲料和蛋白原料，大豆压榨以后，豆油作为食用油的一个主要的品种，豆粕作为饲料的主要品种，我们综合统计来看，虽然这几年中国蛋白需求增速有所下降，但是还是以每年3%左右的速度在递增。这里面由于中国的油菜籽、棉花、花生种植的减少，豆粕作为蛋白最重要的原料，它的需求还在提升。我们预计2015年到2016年度，中国的蛋白需求增长3.6%，下一年度随着中国的库存量提高，豆粕需求提高到6%。也就是说中国对大豆进口的预期还是非常好的，消费还是非常旺盛的。 　　这是中国大豆的一个平衡表，现在中国消费将近1亿吨的大豆，但是我们绝大部分是依靠进口的，国产大豆从之前的1400万吨减产到900万吨，只能维持正常的食用，做豆制品和豆浆。从我们现在掌握的数据来看，豆制品当中大概有20%到30%的转基因大豆掺进去了，价差大概在五六百块钱，别以为现在我们吃的豆制品和豆浆都是非转基因，其实不是这样的，非法厂商已经掺了很多转基因大豆。所以我们对于大豆的进口依赖度是非常高的，大豆是中美贸易最大的商品，一个是大豆，一个是飞机；也是中国最大的进口农产品，每年进口大概8000万吨，预计本年度进口8100万吨，下一年度达到8400万吨。所以从大豆单一品种来说，中国的需求还是处于比较强劲的状态，中国也是全球大豆需求的一个焦点。全球大豆这五年需求增长了5000万吨，中国大概占2700万吨的水平。 　　大豆主要有三大供给国，北美是美国，每年产量大概是1亿吨，南美是巴西和阿根廷，阿根廷的产量预本年度是1亿吨左右，阿根廷大概是5800万吨，巴西现在是什么状态呢？第一个，巴西本年度现在播种已经基本结束了，播种率达到92%，和五年的平均值差不多持平，也就是说播种很正常。第二个是巴西今年的面积大概增加了4%，巴西的面积为什么增加？是因为大家看到巴西的雷亚尔2015年总共贬了80%，这样导致巴西的种植成本迅速地下降，所以