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你不知道的美元升值逻辑 ? 2015-03-31 19:27:39 转载▼ 财经 杂谈 你不知道的美元升值逻辑 如松.. 2015-03-31 16:42 近日一篇文章《周小川称美元存在被高估的风险/a/座机电话号码/055877.htm》很惹人关注，中心意思是“若全球眾多經濟體持續實施量化寬鬆政策 QE ，或在一定程度上推高美元，導致美元被高估。對此，美國前商務部部長卡洛斯·古鐵雷斯亦持相同意見。古鐵雷斯指出，考慮到市場關於美聯儲加息的預期、歐洲開始實施QE、日本QE幅度更大等因素，2015年將是屬於美元的一年。 隨著美國經濟的持續復蘇以及日本央行、歐洲央行相繼加碼量化寬鬆政策，2014年美元表現得極為強勢。追蹤一攬子六種主要貨幣的洲際交易所美元指數2014年年終收於90點之上，創近11年新高，年漲幅亦高達12%。 　　值得注意的是，古鐵雷斯強調，盡管美元在2015年將會保持非常強勁的態勢，但這有可能也是件壞事，特別是從出口以及吸引外國投資的角度來說。” 虽然中国的央行行长和美国前财政部长都是如此说，但如松不认可这样的观点。 从美国前财政部长 属于美国联邦政府下属职能部门）的角度来说，美元最好是配合美国的经济需要。在这一点上，周行长完全认同，而且周行长的货币政策必须配合经济的需要（有强制性）。但是，美联储真的会配合美国经济的需要吗？以前或许是如此，现在不会。 本轮美元的上涨最主要的因素是黄金货币化和数字货币胁迫所致（美国不断有各州推进黄金货币化的报道），美联储是一家独立的央行，属于私人股权，如果美元继续贬值下去，黄金货币化的速度就会飞速加快，美元就有被美国国内商品市场淘汰的危险。这种情形只能在美国发生，因为各州可以自己决定本位货币，在中国是不可能发生的，所以，周行长的思维很难让人认可，是在以中国人的思维理解美国的事情；其次，美元在过去二十多年的宽松政策，已经让美元的国际储备货币份额下降超过20%，这些份额流入到了欧元、日元、瑞郎等货币名下，国际储备货币的份额是美联储股东的战略利益。特别是为了拯救次贷危机，美元的国际储备货币份额损失惨重，如果继续执行宽松的货币政策，美元的国际储备货币份额将继续下降，相当于美联储的股东们逐渐放弃这一战略利益，这是不可能的。在美国经济持续领先欧美其它经济体进入复苏轨道的时期，美联储只会不断收复过去损失的国际储备货币份额，而只有升值才能收复；第三，美国经济复苏，在全球的经济体中最健康、最有持续性。 央行是否具有独立性，对这一问题的理解会完全不同。 如果美元继续宽松，就会有更多国家的货币进入国际储备货币体系，欧元、日圆、加元、瑞郎会扩大份额，人民币、雷亚尔会挤入国际储备货币体系，其它国家的央行行长希望美元不继续收缩下去的心情可以理解。 问题是美联储不会这么做，也不敢这么做，源于黄金货币化在美国本土不断推进。 很多人都在关心美联储何时加息，收缩基础货币等措施，实事求是地说，如松不太关心。未来，即便美联储不加息、不收缩基础货币，只要给出升息的预期，美元就会继续升值，这是为什么？ 美元升值与美联储的升息时间有关，这是一定的，但另外一个因素开始逐渐发挥威力。 美元进入升值周期，去年上半年如果还有疑问的话，今天已经被全世界所接受。虽然本人在《 美元升值是为了剪羊毛 2015-03-19 11:12:41 /s/blog_44d17ece0102vmxc.html》中说到，美元升值在短期遇到了一些问题，但长期升值的趋势已经不可更改。这就带来一个问题，美元升值，其它信用不完善的国家的货币就会持续爆发危机。去年的卢布危机，去年和前年的阿根廷比索危机，今年雷亚尔汇率的不断走软等，未来这种情形还会持续下去，不断有国家爆发货币危机。这就带来一个问题，这些国家发生货币危机时，本币持有者就会用美元执行财富储藏功能（存美元）。比如阿根廷，现在已经开放本国民众持有美元（需要交税），很多人就会将比索换成美元持有，执行财富储藏功能。货币有四大职能，财富储藏、价值尺度是最重要的。虽然阿根廷政府用比索作为支付手段，但比索已经成为无法执行财富储藏和价值尺度功能的货币。这就带来一个严峻的问题，美元的需求被放大，美元的流通边界开始加速延伸。当一种货币总数量不变的情况下，流通的边界越延伸，它必定升值。 阿根廷前年到去年出现了美元抢购，俄罗斯去年四季度也出现美元抢购，现在的巴西预计也会抢购美元，等等，这就带来美元的需求扩张。如果美联储发行的基础货币数量不变（保持升息预期），随着世界各地的居民开始用美元执行财富储藏功能，就会收缩各国央行和国际外汇市场的美元流动性，美元只能升值。 现在，这种升值的因素将逐渐占据更主要的地位。如果更大的经济体如果出现货币危机，美元的升值将加速。 根本的因素在于很多新兴经济体在过去很多年都在滥发货币，即便印度，看看