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国际金融经典案例分析  ——阿根廷金融危机  目录 一、阿根廷金融危机的背景及过程 （1）、背景 阿根廷是拉美第三大经济实体。 自1970年以来已经发生8次货币危机。 2001年初以来，阿金融形势恶化，失业率攀升，出口增长大幅度下降，财政状况恶化，到期债务增加，利率直线上升，货币贬值压力增大，银行储蓄迅速减少，下半年，股市连连暴跌，外资纷纷抽逃，7月份危机终于爆发。 （2）、过程 7月份，经济持续衰退，税收下降，政府财政赤字居高不下，证券市场连续大幅下挫，国内商业银行为寻求自保，纷纷抬高贷款利率，其甚至达到250%~350%。各商业银行实际上停止了信贷业务，布宜诺斯艾利斯各兑换所也基本停止了美元的出售 。 8月份，外汇储备与银行存款开始严重下降，外汇储备由年初的300亿美元下降到不足200亿美元。 11月份，阿根廷股市再次暴跌，银行间隔夜拆借利率更是达到250%~300%的天文数字。 12月份，阿实施限制取款和外汇出境的紧急措施，金融和商业市场基本处于停顿状态，并进一步削减公共支出，加大税收力度。 1月3日，阿没有按时偿付一笔2800万美元的债务，正式开始拖欠该国高达1410亿美元的债务。 二、阿根廷金融危机原因分析 （一）僵硬的货币局制度使本币价值被严重高估。 1991年之前常用发行钞票的办法弥补财政赤字，加上其他因素，致使通货膨胀长期居高不下，1991年选择与美元挂钩的货币局制度，通胀很快得到控制。但在注重控制通胀的同时，没有注意美元的走向，使得比索也随之被逐步高估，进而逐步削弱了阿根廷经济的国际竞争力，经常性收支长期处于赤字状态，国际储备逐步减少。 （二）金融监管过于简单化、行政化。 阿是全面实行金融自由化的国家，银行不仅私有化，而且为外资控制，资本也是自由流动的。在危机发生之前，一些引致危机的因素已经发生了量变，大量的外资抽逃，但政府缺乏金融风险预警体系，金融监管不力，以致没有做好应有的防范。危机发生后，政府仓促行动，采取了一些过于简单化、行政化的措施。 （三）国家财政支出难以控制，收支状况逐步恶化。 20世纪90年代以前，税收是政府的主要收入来源。实行货币局制度后，中央政府支出不仅不能减，而且还要继续增加，对地方政府不愿也难以进行控制和约束，这使各级财政收支状况逐年变化，不得不通过举债为继。 （四）沉重的债务负担使政府不得不“倒账”。 各级政府为了弥补公共财政收支缺口，大量举借外债，阿根廷是发展中国家，债务结构不合理，利率较高，加重了债务负担，同时地方政府债务也较多。 （五）脆弱的财政经济基础。 近年来，由于阿根廷经济不景气，进出口能力大幅下降，在阿的外商投资企业和银行赢利能力下降，加上比索价值高估，大量外资抽逃，吸引外资的难度加大，在东南亚金融危机的蔓延和冲击下，阿根廷也就不可避免了。 （六）国内政局不稳。 20世纪80年代初，阿军政府实施“还政于民”的策略，使得党派之争日趋激烈，出现经济问题政治化倾向。由于国内问题的累积，政府高层也产生了矛盾，过于简单化、行政化应对危机的措施使民众对政府大为不满，导致政权频繁更迭，12天之内换了五位总统。政治危机又使金融危机的危害性加重。 三、阿根廷金融危机的影响 （1）国内影响 1、宏观经济陷入死潭。 2002阿的实际GDP较1998年下降28%，扣除通货膨胀影响，整个国家一年内创造的国民财富下降到10前的水平。通货膨胀率从近乎零上升到42%，股票值缩水近46%。 2、失业和贫困人数大增。 失业率达到23.6%，人均收入下降，贫困人口剧增。 3、政府和银行信用降至最低。 由于一再突破国际货币组织规定的财政赤字指标，其与各国借款银行及货币基金组织的借款谈判举步艰难。与此同时，阿银行面临挤兑危机，各大银行门前纷纷出现排队提款的现象。 4、外债负担加重，国家经济主权丧失，引发社会动荡。 阿债务危机爆发后，政府先后采取的提高税收，削减公有机构员工工资和补贴，冻结个人存款等极端措施，遭到民众的强烈反