资产重组对家族企业治理结构的影响2.docVIP

资产重组对家族企业治理结构的影响2 第三，目标公司被低估的价值。当目标公司的价值被低估时，就可能会有公司提出收购。造成目标公司被低估的主要原因有：1)经营管理出现问题；2)收购公司拥有外部市场所没有的目标公司的内部信息；3)由于通货膨胀等原因造成的资产的市场价值与重置成本的差异等。 2．战略性动机是家族企业基于争夺市场权利、实施多元化经营战略和为了降低进入新行业的壁垒等方面的战略考虑而进行市场并购的动因。 （1）争夺市场权力的动机主要反映在家族企业的横向购并上。企业通过购并活动减少竞争对手，提高了市场占有率，一方面加强了对采购市场和销售市场的控制力，由于其较强的市场能力而不易受市场环境变化的影响，从而降低风险；另一方面增加了对市场的控制能力和垄断能力，从而获得超额利洞。相对于低价竞争而言，购并是提高市场占有比率的更有效、更安全的手段。在下面两种情况下，这种动机的购并显得尤为突出： 第一，在本行业需求萎缩，生产能力过剩和低价竞争时，为了对抗利润和成长机会的减少，几家企业联合起来。在2006年8月刚刚发生的国美、永乐并购案以及近几年家电、手机制造企业的并购重组主要就是基于这一动机的考虑。 第二，在国际竞争激烈时，为了对抗国外企业的竞争压力而联合本国企业。目前，由于市场的国际化，不同国家的企业之间的竞争日趋激烈，西方国家为了保护本国企业的利益，在对垄断的控制上有所放松，