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葫芦岛市投资集团有限公司 2011年度公司债券信用评级报告 大公报D【2011】443号 公司债券信用等级：AA 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 发债主体：葫芦岛市投资集团有限公司 发债规模：20亿元 债券期限：7年（附第5年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权以及本金提前偿付条款） 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2010 2009 2008 总资产 88.22 75.31 52.69 所有者权益 69.89 55.49 49.04 主营业收入 11.94 5.01 0.48 利润总额 3.91 1.00 0.40 经营性净现金流 2.08 -6.69 -0.69 资产负债率（%） 20.71 26.25 6.94 债务资本比率（%） 16.21 19.70 2.73 主营毛利率（%） -0.33 -0.49 -54.73 总资产报酬率（%） 4.59 1.47 0.79 净资产收益率（%） 5.59 1.80 0.82 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 10.70 -15.28 -44.24 经营性净现金流/总负债（%） 10.95 -57.11 -18.78 注：公司财务报表按照旧会计准则编制。 分 析 员：吴冬雯 郭永刚 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 葫芦岛市投资集团有限公司（以下简称“投资集团”或“公司”）主要从事项目和企业投资和资产经营管理、城市建设开发投资、土地整理储备、政府基础设施项目建设及政府代建工程项目。评级结果反映了葫芦岛市经济快速增长、财政实力不断增强、葫芦岛市政府对公司的支持较大、公司收入不断增长等优势；同时也反映了公司盈利能力一般、经营性净现金流波动较大、负债规模较大等不利因素。综合分析，公司偿还债务的能力亿元用于等个项目的建设 图1辽宁省“五点一线”沿海经济带区位图 数据来源：北方网，大公国际整理 葫芦岛市能源资源丰富，已查明的能源资源有煤炭、石油、天然气、核能、地热等。煤炭是葫芦岛市的主要能源矿产，累计探明储量4亿余吨，目前尚存保有储量约2亿余吨，主要分布在南票和蛤蟆山等地区；葫芦岛市石油天然气资源主要分布在辽东湾连山区—绥中海域，是辽东湾海域石油资源的组成部分此外，还拥有丰富的滨海沙矿资源。沿海经济带位于东北地区的前沿、环渤海地区的中心和东北亚经济圈的关键地带。沿海经济带土地资源较为丰富。拥有2000多平方公里的废弃盐田、盐碱地和荒滩，其中大部分尚未开发且不涉及农用地和搬迁。沿海经济带已成为东北地区重要的对外开放门户。外贸出口总额占东北地区的一半以上，实际利用外商直接投资占东北地区1/5。现已建成25个国家级和省级开发区，沿海经济带已建成东北地区最发达、最密集的综合运输网络。拥有5个主要港口，100多个万吨级以上泊位，最大靠泊能力30万吨级，已同世界160多个国家和地区通航，是东北地区唯一的出海通道。港口货物吞吐量超过3亿吨，集装箱吞吐量近400万标箱。沿海经济带的产业基础雄厚，是我国竞争实力较强的装备制造和原材料工业集聚区，机床、造船、内燃机车、炼油产能分别占全国的%、23.3%、%、%。沿海经济带城市密集、功能齐备，是发展沿海经济带的重要依托。建设沿海城镇体系，打造大连、锦葫兴凌（锦州、葫芦岛、兴城、凌海）、营盘鲅（营口、盘锦、鲅鱼圈）等3个都市区。把大连建成国际化城市，逐步把丹东、锦州发展为特大城市，把葫芦岛盘锦发展为大城市。～ 地区生产总值 财政总收入 一般预算收入 一般预算支出 沈阳 5,017.0 740.0 465.4 516.8 大连 5,158.1 1259.1 500.8 611.4 鞍山 1,810.3 178.9 123.1 178.0 营口 1,002.4 146.6 100.1 137.7 盘锦 926.5 167.0 80.6 109.6 抚顺 890.2 186.2 81.3 150.5 本溪 860.4 85.5 74.6 116.1 锦州 790.1 63.6 48.0 111.5 辽阳 735.3 127.11 76.5 100.0 丹东 728.9 106.49 80.2 134.7 铁岭 722.1 105.0 80.1 143.5 朝阳 654.4 51.4 66.3 145.4 葫芦岛 531.4 124.9 55.9 108.8 阜新 361.1 46.77 30.1 88.27 数据来源：2010年辽宁省主要城市国民经济和社会发展统计公报； 鞍山、锦州市取自2009年国民经济和社会发展统计公报 大连