国内宏观经济及债券市场20130701-20130707.docVIP

国内宏观经济及债券市场座机电话号码0707 交银施罗德固定收益部 ●宏观经济：6月中采PMI由50.8降至50.1，汇丰PMI由49.2降至48.2，均创下历年同期最低值，逼近去年3季度低点，意味着经济环比仍在回落；7月PMI很可能将继续下滑，跌破50荣枯线。新订单和新出口订单指数分别下降1.4和1.7个百分点，显示内外需整体低迷。国务院发布金融支持经济转型的指导意见，明确继续执行稳健货币政策，盘活存量用好增量。 ●债券市场：偏紧的资金面在上周明显改善，7天回购利率从6%以上迅速下降到4%以下，央行连续三周释放流动性，预计流动性紧张短期告一段落，7月回购利率中枢将维持在4%略低。考虑到央行的调控态度和银行间市场供需状况，未来两周资金价格可能回落后再次有所回升。本周10年期国债收益率下行至3.51%左右，票据直贴利率则出现较大回落，至5.75%。 国际宏观经济及债券市场座机电话号码0704 交银施罗德跨境投资部 ●全球股市：本周的市场普遍下跌，MSCI全球指数上涨1%，美国三大指数中道琼斯、标普和纳指分别上涨0.5%、0.8%和2.0%，欧洲上涨1%，日本市场上涨3.6%，恒生指数与国企指数分别上涨0.6%和下跌1.5%。 ●宏观数据：外部因素第一次成为美国ISM制造业PMI本年内反弹的主因，这可能反映了由于欧洲和日本宏观经济形势向好所带来的全球贸易趋向稳定。在国内方面，就业市场复苏力度不强可能是美联储直至第4季才会逐步放缓量化宽松的理由之一。 ●政策：QE逐步退出将于今年“晚些时候”开始，可能于2014年中完成，导致美国国债继续走高，对全球风险资产形成压制。欧央行行长德拉吉说，“欧央行预计主要利率在很长一段时间保持现有水平或者更低水平”，德拉吉这一表态意味着，欧洲央行实质上已经排除了加息，其立场更倾向于进一步降息。 ●市场：美国股市微观结构看，市场估值低、波动大、财务状况弱的小盘股表现领先同业，说明市场调整主要受到政策的不确定性和仓位配置的影响，而并未预期增长前景恶化，股价下跌导致股债收益差依然维持不变，预计美股未来依然会有较好表现；香港方面，作为离岸金融市场，企业盈利的成长性依然是最主要的配置理由。未来一段时间，基于中国经济基本面的不确定和全球流动性的影响，香港市场大概率跟随A股走势。 ●商品市场：本周商品市场小幅反弹， CRB指数过去一周上涨1.8%，WTI原油受埃及影响上涨4.4%，黄金白银分别上涨1.0%和下跌0.8%；工业金属普遍反弹，铜铝分别上涨3.0%和2.7%。 ●汇率市场：受欧央行和英央行最新政策表态的影响，美元指数小幅上升0.9%，日元、欧元和英镑下跌1.1%、0.9%和1.1%，澳元持平。 ●债券市场：美国国债维持在近期高位，2年期和10年期收益率分别为0.36%和2.50%，欧元区只有葡萄牙国债收益率飙升，核心国国债收益率下降。 2 / 2 2013年月日 总第期 201年月日 总第期