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行业研究报告 ● 钢铁行业 2011年9月23日 迈向“新材料”之路 ——子行业之特钢行业深度报告 谨慎推荐 维持评级 核心观点： 看好特钢行业的长期投资机会。随着未来经济结构转型下需求的强劲增长，我国特钢行业已经迈入了生命周期的成长期，必将迎来一段高速增长期。高速增长期必须带来利润增长快速增加，更重要的是能提高公司的估值空间。我们看好特钢行业的长期投资机会。 ◆钢行业：迈向新材料之路。特钢虽然隶属于钢铁行业，但同时也属于新材料。特钢行业在供应增长受到瓶颈限制，需求迎来大发展时，同时被政策支持，正在快速发展的通道，新材料属性列为明显。 技术门槛将阻碍产量，特别是高端特钢产量的增长。由于特钢复杂的原料配比、先进的工艺要求，使得特钢在技术研发的要求更高。但由于我国企业普遍不高的研发能力，在技术进口受限后，未来的产品研发难度逐步增大。我们认为无论是设备采购、订单管理，还是在新品种实验室开拓方面均会长期阻碍特钢产量的增加。 行业需求，特别是高端特钢需求将迎来大发展。世界经验表明，在普钢需求的增加开始放缓后，特钢需求将迎来大发展。同时汽车业需求的稳定增长，制造业的升级将持续拉动特钢行业需求的增长，更重要的是战略新兴产业的大发展，将长期驱动特钢，特别是高端特钢实现高速增长。 推荐专业性和产品档次高的公司，标的抚顺特钢。专业性强意味着公司有望充分享受“特钢盛宴”，产品