(第三章 远期与期货定价.pptVIP

第三章 远期与期货定价 交割价格（delivery price）:合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格，用K表示。显然，如果远期（期货）合约一旦签订，交割价格是恒定不变的，到期时合约按照交割价格进行交割。 远期价值（forward value）：远期合约本身的价值（多头或空头购买或出售合约本身给他们带来的价值）。 ☆例1： 一个交割价格（K）为10元、交易数量为100单位、距离到期日还有一年（T-t）的远期合约，如果标的资产当前的市场价格（S）为15元，市场无风险连续复利率（r）为10%，则对于多头来说，该远期合约的价值就为（15-10*e-10%*1）*100 595元。对于空头来说，该远期合约价值就为-595元。 远期价格（forward price）：指使一个远期合约价值为零的交割价格。 ☆例1： 一个交割价格（K）为10元、交易数量为100单位、距离到期日还有一年（T-t）的远期合约，如果标的资产当前的市场价格（S）为15元，市场无风险连续复利率（r）为10%，则对于多头来说，该远期合约的价值就为（15-10*e-10%*1）*100 595元。对于空头来说，该远期合约价值就为-595元。 定义远期价格为F，上述例子中的远期价格就是使得（15-F*e-10%*1）*100 0的F，计算可得F 16.58元。 ★总结： 总之，与传统理解的价值与价格的相互关系不同，远