第八讲 风险与信息(西南财大).pptVIP

第一节 风险的衡量 1 风险 Risk 预期收益不能实现的可能性或概率。 2 风险的衡量 1）概率P。表示某种状态出现的可能性。 2）期望值E。 其中，Pi表示概率，Xi表示收益。 第八讲 风险与信息 第一节 风险的衡量 2 风险的衡量 3）方差△（Variance） 标准差σ（standard deviation） 其中，Pi表示概率，Xi表示收益，E表示期望值。 第二节 风险偏好与风险降低措施 1 风险偏好 根据人们对风险偏好程度的不同，把人们分为三种不同的类型。 1）风险爱好者（risk lover） 2）风险规避者（risk evader） 3）风险中性者（risk neutral） 第二节 风险偏好与风险降低措施 2 降低风险的措施 1）多元化 diversification 天晴 天雨 太阳镜 3000 1200 雨伞 1200 3000 销售太阳镜和雨伞的收入 第二节 风险偏好与风险降低措施 2 降低风险的措施 2）保险 insurance 不发生失窃（0.99） 发生失窃（0.01） 期望财富 不投保 100 90 99.9 投保 99.9 99.9 99.9 投保与不投保的财产水平 第二节 风险偏好与风险降低措施 2 降低风险的措施 3）获取更多的决策信息。 如：建立信息中心 set up an information center 第三节 信息不对称与逆向选择问题 1 信息的价值 由于获得了更多的信息，而减少或消除了决策的不确定性所增加的收益。 第三节 信息不对称与逆向选择问题 2 信息不对称（asymmetric information） 1）定义： 市场交易中的某些参与人拥有另一些参与人不拥有的信息的现象。 2）分类： 事前非对称 非对称发生在当事人签约之前。逆向选择模型。 事后非对称 非对称发生在当事人签约之后。道德风险模型。 第三节 信息不对称与逆向选择问题 3 旧车市场与逆向选择 假定： 你以14万元人民币购买了一辆新汽车，并且仅使用了两个月，行驶了仅300公里，然后你决定不再需要它。（你这样做绝不是因为汽车质量有问题） 问题： 1）你能以何种价格出售？ 2）买主会怎么想？ 第三节 信息不对称与逆向选择问题 3 旧车市场与逆向选择 分析： 由于旧车的买卖双方对汽车质量所拥有的信息不对称。 结果： 旧车质量越好的车主越不愿意进入市场出售汽车，旧车质量越次的车主越想出售汽车，从而使得旧车市场出售的汽车平均质量降低了。 第三节 信息不对称与逆向选择问题 3 旧车市场与逆向选择 解决办法： 1 信号传递 如：保修承诺等。 教育甄别。高学历高工资。 2 以价格甄别质量 如：金利来很少降价 第四节 委托代理问题与激励机制 1 委托代理问题与道德风险 代理人（agent）:拥有私人信息的参与人； 委托人（principal）:不拥有私人信息的参与人。 1）委托—代理问题 委托人委托代理人处理与自己有关的一些事务，并支付相应的报酬。由于双方拥有不对称信息，使得代理人的真实行为不是完全可观察的，结果导致代理人可能偏离委托人的利益行事。 2）道德风险（Moral hazard） 代理人签订合约后采用隐藏行为，由于代理人和委托人信息不对称，给委托人带来损失。 第四节 委托代理问题与激励机制 2 激励问题及其解决办法 1）“木马计” 股东—经理：股票期权计划 雇主—雇员：工资报酬计划 2）契约解决法 3）信誉解决法和标准化 THE END！