全球ETF发展创新.docVIP

全球交易所交易基金市场的发展与创新 ——国际资本市场经验及其对我国的启示 陈春锋1 陈伟忠2 （同济大学现代金融研究所，上海，200092） 【摘 要】 本文在探讨交易所交易基金（ETFs）的发展背景、内涵及其产品运作特点的基础上，从发展和创新的角度考察了全球ETFs的市场现状，并从产品、管理理念和交易制度三个方面分析了国外ETFs市场创新的最新动态及其对我国的启示。 【关键字】 ETFs 发展 创新 启示 大量的研究表明，主动管理型基金的业绩表现一般都无法超越同期市场的指数表现。1988至1998年的10年间美国标准普尔500指数的累计收益率为488.88%，年平均收益率为18.56%，而同期股票投资基金的累计收益率为313.05%，年平均收益率仅为15.24%，前者明显比后者要高出许多个百分点。正因为这样，以复制市场指数走势为核心思想的指数基金，而一种新型的指数投资工具——交易所交易基金（ExchangeTraded Funds，简称ETF）在近两年迅速。 一、ETFs概述 ETFs亦称指数存托凭证Index depository receipts）或指数股票Index shares），它以复制和追踪某一市场指数为目标通过充分分散化的投资非系统风险最大限度地降低交易成本从而取得市场平均收益水平的一种金融创新产品ICI）把ETFs定义为“