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第四章 资金结构管理 本章主要内容 一、资金成本 二、杠杆原理 三、资金结构 引导案例 背景： Poling公司管理当局认为，如果用50万英镑买进一种新设备，可以获得14%的投资收益率。公司尽力保持债务与股权资本各占50%的资本结构。但某银行愿意按12%的利率借给公司50万英镑来购买新设备。 Poling公司的财务主管估算公司普通股资本成本为18%，高于14%的新设备投资收益率。但由于公司可以完全靠债务来融资，因此，Poling公司管理当局决定按12%的利率从银行借入新设备投资所需的全部50万英镑，新设备投资后运转良好。 随后的一年中， Poling公司管理当局又发现了另一个更好的投资机会，大约需要花费50万英镑，不过这个项目的预期投资收益率为17%，比上年的新设备投资项目还要好。但当Poling公司管理当局找到银行融资时，发现银行不愿再向公司贷款。 学习目标 通过学习，要求理解资金成本的概念、作用；熟悉地计算各种资金成本；了解资金结构的概念，掌握最佳资金结构的确定方法；了解成本按照其成本习性的分类，理解经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的原理，在此基础上掌握各种杠杆效益的应用。 第一节 资金成本 一、资金成本的概念