第6章基于价格比率的企业价值评估范例.pptVIP

4）价格与营业收入比率模型的应用 P129【例6-8】 4）价格与营业收入比率模型的评价 优点： 第一，与市盈率和市净率不同，价格与营业收入比率不会出现负值，也不会因此出现没有意义的情况，即使对于身处困境的公司来讲，也可以得出一个有意义的比率； 第二，与利润和账面价值不同，营业收入不会受公司的折旧、存货等会计处理方法的影响，因而不容易被人为操纵； 第三，价格与营业收入比率不像市盈率那样频繁剧烈波动，因此给人以可靠的印象； 第四，价格与营业收入比率更能体现公司的价格政策变化以及公司战略方面的变化。 4）价格与营业收入比率模型的评价 缺点： 当公司面临成本控制的问题时，尽管公司的利润和账面价值会大幅度下降，而营业收入可能会保持不变。因此，对于那些存在问题的公司，尤其是有负的利润和账面价值的公司，尝试采用价格与营业收入比率来进行评估，如果不能很好地考虑公司之间的成本和利润率的差别，评估出的价值可能会严重误导决策。 6.5 基于价格比率的企业价值评估模型应用评价 1）反对使用价格比率进行价值评估的观点 （1）利润质量问题 （2）单一年度问题 2）赞成使用价格比率进行价值评估的观点 价格比率方法的拥护者有一个非常简单的论点。因为这个方法被广泛使用，市场中许多公司的价值可能实际上都是基于价格比率确定的。不需要考虑那些认为这种情况不应该发生的理论观点，价格比率实际上决定了