什么是国债发行额管理.docVIP

什么是国债发行余额管理？我国明年起将实行国债发行余额管理,即把未清偿的国债的存量数值作为发行国债的年度控制指标,考核年度末未清偿的国债的存量数值是否超过规定的控制目标,而不再考核当年实际发行的国债规模。　　之前,我国采取逐年审批年度发行额的方式管理国债。中信建投证券研究所巍琦分析认为,年度额度管理限制了国债管理期限选择,财政部倾向于选择发行长期国债(等于可变相增加资金的使用量),少发和不发一年内的短期国债。这种方式会导致两个问题:一是由于缺少短期国债,特别是一年内的短期国债,会使债券品种定价缺少比较基准。二是,多发长期债券使得债券存量每年滚动增加数量较大,例如,2004年国债发行量较2003年增加了895亿元,但2004年末的国债余额却比2003年增加了2470亿元,余额的增加大大超过了年度国债发行量的增加。如果只注意当年国债发行量而忽视国债余额的管理,就有可能增加导致潜在债务风险的增加。　　国债余额管理方法将有效增加中短期国债,尤其是一年期国债的发行量。在资金供给不变的情况下,会带来短期国债收益率水平的上升。 可转债套利绝招可转债的套利是指通过转债与相关联的基础股票之间定价的无效率性进行的无风险获利行为。可转债的套利交易不一定要在可转换期才能进行，只要有卖空机制和存在机会，在不可转换期同样可以锁定收益进行无风险套利。　　无风险套利必需的条件是市场要有卖空机制，在牛市或平衡市下，