中国国债市场现存问题对策研究.doc

中国国债市场现存问题及对策研究 提纲： 摘要 关键词 一、国债市场的含义 二、发展我国国债市场的作用 （一）国债市场是财政融资的主要场所 （二）国债市场是国家宏观调控的重要工具 （三）国债市场是推动我国经济与金融改革的重要平台 三、我国国债市场发展现状 四、目前我国国债市场存在的问题 （一）市场的法律基础和监管体系存在的问题 1、市场的法律基础薄弱 2、市场的监管体系有待完善 （二）一级市场存在的主要问题 1、发行规模偏大 2、发行频率较低 3 、定价 机制有 待进一 步完善 （三）二级市场存在的主要问题 1、市场流动性较差 2、市场缺乏风险规避工具 3、当前我国国债投资者类型较少，终端需求有待进一步挖掘 （四）财政政策与货币政策在国债市场上协调配合问题 1、记账式国债和储蓄国债的利率机制双轨运行 2、人民银行公开市场操作对国债的运用不足 五、我国国债市场发展的对策 （一）完善市场基础设施建设和监管体系的建议 1、加快相关法律法规的制定 2、加强国家主管部门的统一监管 （二）完善一级市场的建议 1、寻求国债的适度规模 2、提高国债发行频率 3、完善国债发行定价机制 （三）完善二级市场的建议 1、“打通”交易所市场和银行间市场，建立统一互联的国债市场体系 2、充分发挥做市商的作用，活跃国债二级市场交易 3、加强对投资者的教育培训和服务 4、积极研究推出国债利率期货、期权、等金融衍生产品，为市场投资者提供可以主动进行风险规避的手段和工具，促进国债市场健康、稳定发展 5、加快推动国债收益率曲线的构建 （四）加强财政政策和货币政策协调性的建议 1、改革国债利率双轨制，实现利率并轨运行 2、加强货币政策与财政政策在国债市场上的配合 六、总结 参考文献 致谢 中国国债市场现存问题及对策研究 摘要关键词：国债市场按照国债交易的层次或阶段可分为两个部分：一是国债发行市场；二是国债流通市场。国债发行市场指国债发行场所，又称国债一级市场或初级市场，是国债交易的初始环节。一般是政府与证券承销机构如银行、金融机构和证券经纪人之间的交易，通常由证券承销机构一次全部买下发行的国债。国债流通市场又称国债二级市场，是国债交易的第二阶段。一般是国债承销机构与认购者之间的交易，也包括国债持有者与政府或国债认购者之间的交易。它又分证券交易所交易和场外交易两类。证券交易所交易指在指定的交易所营业厅从事的交易，不在交易所营业厅从事的交易即为场外交易。表1?? －201年国债发行规模一览表?? 单位：亿元年份 发行额 2008 8558.21 2009 16280.66 2010 17778.17 2011 15446.50 2012 14280.77 －201年，在实行积极财政政策的年中，我国发行了长期建设国债集中建设了一大批重要基础设施项目，并用于环境和生态保护、科技发展以及技术改造升级。大规模国债资金的投入，产生了巨大的经济效益和社会效益，使中国的宏观经济成功抵御了金融危机对中国经济发展的冲击。－201年，我国发行了国债国债每年对GDP的直接拉动高达1.5—2个百分点，国债投资创造的就业岗位每年达100－200万个，以国债政策为重要组成部分的积极财政政策取得了显著的成效。－201年，我国发行了国债 图1 我国国债市场发展概况 在我国经济发展势头良好的现阶段，我国国债市场发展正处在黄金时期，我国的国债由中央财政发行，国债收入归中央财政控制使用。从世界各国管理国债规模的实践来看，一般都采用国债依存度、国债偿债率和国债负担率来判断一国的国债规模是否合理。国债依存度、国债偿债率和国债负担率从应债能力指标看，我国的国债规模并不太高，仍有进一步增发的空间，而从偿债能力指标看来，我国的国债规模已经过高，必须及时压缩，以防范财政风险。一是国债的发行潜力仍然很大，随着经济的发展，这几年的国债规模也越来越大，国债发行额占其比例这给以后年度国债市场的扩展奠定了基础。二是适度增加国债发行规模符合当前宏观经济调控和金融改革的客观要求。三是国债市场正在向着规范、有序的方向发展。国债市场上这些有关各个环节的良性发展，使国债市场的运作日益有序、规范。衡量一国的国债规模是否合理,国际上常用的指标有四个:即国债负担率、国债依存度、国债偿债率和居民应债力。国债负担率是指一定时期国债积累额占同期国民生产总值的比例,反映政府债务存量的总规模,是衡量国债风险积累情况的基本指标。用公式表述为:国债负担率=(当年国债余额/当年GDP)×100%。各国债务规模的警戒线是60%,我国的国债负担率在6%左右的水平。这就说明我国的国债规模还有很大的拓展余地。国债依存度是指财政支出依靠债务收入来安排的程度,用公式表示为国债依存度=国债年度发行额/ 财政支出。国债依存度从流量上反映了财