第11章在险价值合编.ppt

第十一章 在险价值 许多机构对他们从事的一些较新型的交易，通常是与衍生证券有关的交易，可能带来怎样的后果全然不知。 在对如何使投资变得更透明的研究过程中，金融界发展出了一种度量投资或投资组合下方（downside）风险的概念，即在险价值( Value at Risk， 简称VaR）。 VaR方法提出的背景 　1.传统的资产负债管理过于依赖报表分析，缺乏时效性； 2.利用方差及β系数来衡量风险太过于抽象，不直观，而且反映的只是市场（或资产）的波动幅度； 3.CAPM（资本资产定价模型）又无法揉合金融衍生品种。 在上述传统的几种方法都无法准确定义和度量金融风险时，G30集团在研究衍生品种的基础上，于1993年发表了题为《衍生产品的实践和规则》的报告，提出了度量市场风险的VaR方法，现已成为目前金融界测量市场风险的主流方法。 1988年的《巴塞尔资本协议》及1996年的修订 ………… 1996修订案中最大的变化就是在计算交易账户资本要求时赋予了银行一种选择权，使得银行可以在满足一系列定性、定量标准的前提下，在以下两种方式中作出选择： 一是基于一系列固定系数的标准法； 二是基于VaR的内部模型法。 这是内部风险度量模型第一