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分析专栏：推动股市缓解困境 该出手了 中概股的私有化进程掀起了个小高潮 3 中金所强调“限制做空”无益于股市健康发展 3 9月新增信贷规模有望增至8000亿 4 证监会再度发力吸引境外资金投资A股 4 证监会强调将加强资本市场与农业对接 4 主板IPO审核将于10日重启但影响尚难判断 5 三季报业绩下滑恐给市场造成负面冲击 5 保监会积极推动保险营销改革转型 5 今年以来中国期货市场呈现稳步复苏态势 6 市场传闻港交所收紧IPO审批防止业绩变脸 6 新兴经济体普遍面临银行业风险问题 6 德国总理出访希腊对新政府的改革投信任票 7 国际清算行为外汇干预辩护称利大于弊 7 美联储再度强调以失业率作为货币政策的指引 8 渣打集团估计希腊最快明年脱离欧元区 8 澳洲央行行长可能将参与角逐英国央行行长的职位 8 全球货币宽松令新兴市场债券基金开启吸金潮 9 〖分析专栏〗 【推动股市缓解困境该出手了】 今年国庆黄金周之后的首个交易日，国内A股出人意料地显著下跌。沪指最低下探至2063.09点，报收于2074.31点，下跌0.56%，成交447.9亿；深成指报收于8540.08点，下跌1.60%，成交421.4亿。股市低迷不仅使得市场对节后股市上涨的预期破灭，还沿续了此前的市场悲观情绪。 中国股市真是扶不起的阿斗。与境外市场相比，中国股市的表现太不正常。在中国的黄金周期间，美国股市创下五年来的新高，港股也站上21000点的关口。虽然中国经济增速仍然可观，中国人的消费能力也在增强，但中国股市始终在低位徘徊。如果说中国的宏观经济处在“转冷”的过程中，中国股市就是一直处在“严冬”之中。 为什么中国股市表现与经济表现出现如此大的反向落差？原因当然很多，但最大的原因恐怕还是政策面上犹豫不决，决策层迟迟不愿意对拉动股市给出明确的正面信号，股市投资者也就成了中国最为悲观的投资群体。是中国股市没有投资价值吗？显然不是。我们此前就曾注意到，6月以来，当中国股市大盘呈现出加速下跌时，QFII却对中国股市大举加仓。是外资看不清形势吗？显然不是。安邦研究人员曾经屡次强调，尽管中国经济增速有所放缓，但从全球范围来看，中国经济增速仍然是一枝独秀。在估值上，沪深300指数11倍左右的PE水平在A股历史上十分罕见，蓝筹股的估值更是与发达股市接轨甚至更低，投资价值凸显无疑。很显然，QFII们已经清醒地看到中国股市已明显低估，并坚定地入场抄底。而国内投资者却不断地自我强化悲观气氛，显示出信心极度脆弱。 安邦研究团队在过去的分析中多次提出，刺激国内市场信心应该以金融作抓手，尤其是尽快采取措施搞活股市。这不仅有助于提升投资者的信心，更重要的是，此举对中国的“稳增长”具有十分积极的意义，还能维持人民币的稳定。如果股市长期萎靡不振，毫无热度可言，势必会让市场的参与者用脚投票，撤离市场。这不仅会进一步打击中国股市，还会波及国内其他市场的信心，进而拖累经济增长。 安邦特约经济学家钟伟日前在内部讨论中也表示，中国现在需要一场“牛市宴会”，原因很简单，从短期调控看，企业盈利下滑导致财税政策的余地不大，而通胀上行导致货币政策降息的余地不大，地方融资困境和制造业产能过剩导致推动投资的余地不大。因此，短期内就只能靠推动股市来解决困境。从估值来看，目前中国股市估值不贵，拿A股和海外市场相比，也存在上行的巨大空间。因此，作为一种廉价和应急的短期措施，刺激A股的后遗症是比较小的，也是相对比较安全的。 有人会质疑，政府拉抬股市这不是以行政手段干预市场吗？在我们看来，这是典型的书生之见。在特殊时候，没有政府不干预市场来救市的。金融危机之后的美国财政部大买美国银行、AIG等公司的股票，现在退出还赚了数百亿美元；亚洲金融风暴时外资基金狙击港元，香港当局动员了外汇基金入市，同样是既保护了市场又赚了钱。当前中国经济下行压力加大、市场的信心严重不足，也算得上是非常时期，政府出台政策、鼓励国家队入市，完全是合理之举。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 在我们看来，中国政府推动股市来缓解市场困境，现在是时候了。推升股市并不是单纯提抬股指，而是要在一片死气沉沉当中创造一个相对活跃的市场，并以此为催化剂来改变市场信心。（AHJ）返回目录 〖优选信息〗 【形势要点：中概股的私有化进程掀起了个小高潮】 国庆期间，中概股的私有化与退市进程掀起了个小高潮。9月27日，7天连锁酒店发布公告称，已收到以联席董事长何伯权与创始人郑南雁为首的股东集团价值约6.35亿美元的私有化收购要约，收购报价为每股美国存托股票（ADS）12.70美元。股东集团将建立一个收购中介来执行此次交易，资金来自股东成员和第三方贷款；10月3日，飞鹤国际宣布收到不具约束力的初步收购要约，由该公司董事长兼CEO冷友斌和