下半及份机构观点策略速览.doc

2012年月日 星期 （内 部 传 阅，请 勿 外 传） 东莞证券研究主办 申银万国 七月:2150-2300 我们估计2012 年7 月份上证指数主要波动区域为2150 点至2300 点。从市场环境看，目前我国证券市场正处于从以筹资为主的卖方市场向以投资为主的买方市场转型的重要历史期。展望我国证券市场下半年的转型之路，预计将延续上半年的节奏加快推进，改革将涉及证券市场的各个方面、各个层次和各项要素。市场各方参与主体将以优化直接融资结构、建立与多层次资本市场相匹配的投资者体系、加快国际化步伐、加快产品创新和业务创新、健全市场基本制度、完善监管体系为目标，合力将市场化改革向纵深推进，以期实现市场整体的渐进。从技术面看，上证指数2012 年7 月份处于相对平衡格局中，上档分别有2276点和60 日均线2342 点附近的压力，下档有2200 点及2132 点区域的支撑。 国信证券 止跌回升 关注力度 股指经过连续下跌之后，技术上止跌条件具备，不管对后市维持看多还是转向看空，短期指数止跌回升可期。6 月的下跌造成连续破位，2242 点的验证失效，2132 点上升趋势的可靠性出现不稳定。下探到底是再度验证，还是方向生变的早期信号？如果上升趋势延续，回升需要一定力度。转强对应位臵：上证指数2350 点，深成指10000 点。 7月份指数呈现止跌回升，2350点是强弱分界。操作上可以参与，品种选择取决于对后市行情性质的看法，建议关注周期品种及超跌品种。 招商证券 中级反弹第二波即将展开 7、8 月份展望：A 股中级反弹的第二波将展开。原因主要在于以下几个方面：1、欧盟峰会大大推进欧债危机的解决，危机有望平稳过渡，美元升值将告一段落，大宗商品价格将企稳反弹，全球风险偏好将回升；2、国内房地产销售依然良好，库存去化时间进一步缩短，最近房地产企业购地意愿回暖，房地产企业开工和投资的意愿回升，预计三季度下旬后将看到这个链条启动，经济回暖大势所趋。这个判断我们已经在数月之前做出，目前正在朝我们预期方向演化。3、三季度CPI将在3%以下运行，制约货币政策放松的条件彻底消除，我们预计信贷和货币供应增速将出现温和的、周期性的回升。 坚持结构性配置，战略性配置地产金融、医药、品牌消费品、中下游制造业。 预计资源品行业短期将现反弹。上游的资源品如煤炭、有色将因美元暂停反弹、大宗商品价格回升而企稳反弹，当然，这些行业基本面的好转有待于房地产业进入开工、投资带动之时，时间点大约在4 季度。 国联证券 短期或现“翻身”行情 六月份的下跌在很大程度上受制于外围的影响，上周欧盟峰会达成的救助协议助使得短期外围的风险有所下行；同时，在经历了大跌之后，市场对利空已有很大程度的消化，面临技术性反弹的要求；此外，在稳增长的目标下，政策放松的预期加强，并中长期利好股市，包括养老金、公积金入市，QFII投资股市额度和比例提高，基金投资松绑，保险行业金融创新，进一步下调银行存款准备金率甚至降息等，这均有助于短期内“翻身”行情的出现。 在行业配置上，我们认为，“翻身”行情下，前期跌幅较大的周期类板块如黑色金属、采掘、电子等板块的表现值得期待；同时，我们持续看好受政策利好的金融服务、公用事业以及环保板块以及稳增长要求下房地产表现。 东北证券 经济回落预期兑现，稳经济政策助股指反弹 预计经济增长季度增速回落至7.5附近，经济回落预期兑现，在经济内生性增长以及经济稳定政策的作用下，经济有望实现阶段性底部，三季度经济小幅回升。 市场的外围影响因素弱化，欧盟峰会在经济以及债务问题上取得了重要突破，对稳定西班牙、意大利等问题国家国债收益率具有重要作用。有助于稳定投资者对债务危机的持续担忧情绪。而经济刺激方案，有助于从根本上实现债务问题的解决，但是从经济刺激的规模看，总量仍然较为有限，只是短期内缓解了金融市场压力。 从市场反弹的高度看，由于目前市场缺乏市场整体估值提升的动力，更多表现为股指被动下跌后的自我修复为主，如果随着市场对于经济稳定预期的增强，流动性以及经济稳定政策的持续兑现，市场情绪的好转，股指有望对6月初因外围市场因素所导致的股指恐慌性下跌进行修复，即在2350点附近。因此，我们认为股指修复至2300点附近的仍是大概率事件。 配臵上适宜均衡配臵，重点可关注业绩稳定增长类行业，而由于经济与股指之间的滞后关系以及经济企稳或反弹的力度较为有限，因此，仍需偏向以防御为主。周期股存在超跌反弹机会但持续性存疑，非周期防御类具有更高安全边际。 7月投资主线：首先，关注受经济以及市场阶段性预期改善推动的券商、保险以及政策长期受益的环保、节能领域等；其次，行业基本面存在改善基础以及业绩较为稳定增长（周期性）行业，如港口、海洋工程、装饰园林、中药、信息服务等。 日信证