专题普通股和长期债务筹资.doc

第十二章 普通股和长期负债筹资 本章考情分析 本章属于筹资管理的基础章节,主要介绍了基本的长期资本的筹集方式。本章的题型主要是客观题。 2014年教材主要变化 本章与2013年教材相比没有实质变动。 本章基本结构框架 普通股筹资 一、股票的种类（一般了解） 二、普通股的首次发行、定价与上市 （一）股票的发行方式 公司通过何种途径发行股票。 【例题1?单选题】与不公开直接发行股票方式相比,公开间接发行股票方式（ ）。（2013年） A.发行范围小 B.发行成本高 C.股票变现性差 D.发行条件低 【答案】B 【解析】公开间接方式发行股票的发行范围广,发行对象多,易于足额募集资本；股票的变现性强,流通性好。但这种发行方式也有不足,主要是手续繁杂,发行成本高。 （二）股票的销售方式 股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。 【例题2?多选题】对于发行公司来讲,采用自销方式发行股票的特点有（ ）。 A.可及时筹足资本 B.免于承担发行风险 C.节省发行费用 D.直接控制发行过程 【答案】CD 【解析】自销方式发行股票筹资时间较长,发行公司要承担全部发行风险。采用包销方式才具有及时筹足资本,免于承担发行风险等特点。 （三）普通股发行定价 根据我国证券法的规定,股票发行采取溢价发行的,其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。 【例题3?单选题】下列关于普通股发行定价方法的说法中,正确的是( )。（2011年） A.市盈率法根据发行前每股收益和二级市场平均市盈率确定普通股发行价格 B.净资产倍率法根据发行前每股净资产账面价值和市场所能接受的溢价倍数确定普通股发行价格 C.现金流量折现法根据发行前每股经营活动净现金流量和市场公允的折现率确定普通股发行价格 D.现金流量折现法适用于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低企业的普通股发行定价 【答案】D 【解析】股票价格取决于未来公司的发展情况,不是完全根据历史账面数据来确定,选项A、B、C错误。现金流量折现法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价。这类公司的特点是前期投资大,初期回报不高,上市时的利润一般偏低,如果采用市盈率法定价则会低估其真实价值,而对公司未来收益(现金流量)的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。选项D正确。 （四）股票上市的目的 三、股权再融资 （一）配股 1.含义及特征 2.配股条件 上市公司向原股东配股的,除了要符合公开发行股票的一般规定外,还应当符合下列规定： （1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%； （2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量； （3）采用证券法规定的代销方式发行。 3.除权价格 【例题4?多选题】A公司采用配股的方式进行融资。2014年3月25日为配股除权登记日,以公司2013年12月31日总股本1000000 股为基数,拟每10股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的8元/股的85%,若除权后的股票交易市价为7.8元,若所有股东均参与了配股,则（ ）。 A.配股的除权价格为7.89元/股 B.配股的除权价格为8.19元/股 C.配股使得参与配股的股东“贴权” D.配股使得参与配股的股东“填权” 【答案】AC 【解析】配股的除权价格=（8×1000000+100000×6.8）/（1000000+100000）=7.89（元/股）,由于除权后股票交易市价低于除权基准价格,则会减少参与配股股东的财富,一般称之为“贴权”。 4.配股权价值 一般来说,老股东可以以低于配股前股票市价的价格购买所配发的股票,即配股权的执行价格低于当前股票价格,此时配股权是实值期权,因此配股权具有价值。 配股权价值=（配股后的股票价格-配股价格）/(购买-股新股所需的认股权数) 【例12-1】A公司采用配股的方式进行融资。2010年3月21日为配股除权登记日,以公司2009年12月31日总股本100000股为基数,拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的5元/股的80%,即配股价格为4元/股。 假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化,计算并分析： 【补充要求】 （1）在所有股东均参与配股的情况下,配股后的每股价格。 （2）计算每一份优先配股权的价值。 （3）假设某股东拥有10000股A公司股票,若配股后的股票市价与配股的除权价格一致,计算若该股东参与配股,对该股东财富的影响。 （4）假设某股东拥有10000股A公司股票,若配股后的股票市价与配股的除权价格一致,计算只有该股东未参与配股,该股东财