2014年服务业形势展望.docVIP

我国货币政策调控物价效果较弱 与政府行政措施不同，货币政策对市场的影响是持续的、渗透性的、缓慢的，这样才能通过货币政策来平滑整个宏观经济大的波动。一般来讲，在货币政策操作中，存在三种时滞：一是内部时滞，二是外部时滞，三是中间时滞。简单讲，内部时滞属于政策性时滞，是货币当局根据经济形势制定政策、到方案出台的过程；外部时滞是货币政策工具影响货币政策中介目标的过程；中间时滞是货币政策中介目标影响货币政策最终目标的过程。从时间长度看，内部时滞最短，而且其时间长度是可控的；外部时滞和中间时滞时间较长，且不受货币当局控制，而是更多地由市场本身决定，金融资产越丰富。市场条件越发达，货币政策发挥作用的时滞就会越短，货币政策也就相对越有效。 我国金融市场属于价格管制市场，金融市场有效的价格机制尚未形成，因此中国货币政策对价格的调控，更多的是通过价格型工具、数量型工具改变市场中的个人与企业的市场预期，通过这种预期来影响市场主体的经济决策，来调整过热的固定资产投资、银行信贷过快增长及挤出两大资产价格泡沫。通过这种政策性的工具来调整与形成金融市场的价格机制，让金融市场价格机制真正起到作用。在西方完善的金融市场体系中，货币政策的传导主要是利率渠道，我国货币政策的传导渠道，实际上就是一种信贷传导，因此我国货币政策的内部时滞可能相对较短，外部时滞和中间时滞则需要更长的时间。 1．货币政策的滞后期为6-12