投资学五道口考研.doc

ＣＡＰＭ中消极投资 指数化是一种锁定特定股市指数的投资收益的投资方法。指数化是基于这样一个简单的事实：所有投资者的整体不可能表现得比整个股票市场更好。当使用指数化方法时，投资经理通过持有指数中所有的证券或在容量庞大的指数中具有代表性的样本，试图复制目标指数的投资结果，而不想运用积极的货币管理或对个股或个别企业下赌注，从而获得高于指数的回报。因此，指数化是一种消极的投资方法，强调广泛的多样化和低频率的资产组合交易行为 财务报表总结 资产负债率 资产=负债+股东权益 某一时点公司资产与负债的价值 长期资产按历史成本计价，在一段时期内计提折旧 损益表 净收益=收入-费用 一段时期内收入及与之相关的费用流量的记录 权责发生制的使用意味着净收益常常不等于现金流入 现金流量表总现金流量=经营中的现金流量+融资中的现金流量+投资中的现金流量 一段时期内有多少现金流入或流出公司的流量表 现金的每种来源或使用被归结为三类中的一种 比率分析法：（可能考） 我们可以利用比率来分析公司业绩的五个主要方面：盈利能力、资产周转、财务杠杆、流动性和市场价格。在表3-5中，我们列出了这些比率，并计算了GPC公司的比率值。 营利性比率，营利能力可以从销售（销售利润率）、资产（资产收益率）和资本（净资产收益率）三个方面来衡量。销售利润率和资产收益率中的收益是减除利息和税款前收益额（EBIT）。净资产收益率中的收益是净收益。当一个财务比率中既有收益表中的项目（这是一个时期数）又有资产负债表中的项目（这是一个时点数）时，最好的做法是取资产负债表期初数与期末数的平均值，以这个平均值作为分母。 资产周转比率，它评价公司使用资产产出利润的能力。资产周转率是个广义指标，而应收账款周转率和存货周转率是针对某些特定资产类别的特殊指标 财务杠杆比率，它揭示了公司的资本结构及其负担债务的程度。债务比率衡量资本结构，利息收益比率表示公司偿付利息的能力。 流动性比率，它衡量公司偿还短期债务或支付账单并保持清偿力的能力。衡量流动性的主要比率是流动比率或更严格的速动比率（也叫酸性测试），后者只考虑流动性最强的短期资产：现金和有价证券。 市场价格比率，它衡量公司的会计结果与市场价格之间的关系。两个最常见的比率是市盈率（P/E）和净资产比率（M/B）。 使用比率时必须了解其局限性。根本问题在于，没有一个标准来判断比率是过高还是过低，而且比率由会计数据构成，而会计数据常常是主观算出来的。另外，很难定义一批可用于比较的公司，因为即使是同一行业的公司也是很不相同。例如，公司的多样化层次不同，公司的规模、历史、国际化程度、所用的会计方法（入存货计价、计提折旧的方法）都有所不同。因此，财务报表分析的最高限也仅仅是提供某些线索，或作为一个粗略的概要 财务杠杆：借入资金的使用。只有在公司的资产收益率高于其借入资金的利率使，财务杠杆的提高才会增加其净资产收益率。提高财务杠杆放大了商业周期中公司的净资产收益率的波动性，从而增大破产的可能性。 货币的时间价值（ＴＶＭ）是指当前持有的一定量的货币比将来获得的等量的货币有更高的价值。原因有三：1可将货币投资借贷而生息2购买力会受通胀的影响3未来的预期收入具有不可确定性。 “72法则”就是以1%的复利来计息，经过72年以后，你的本金就会变成原来的一倍。可以借此做近似推算。例如：利用5%年报酬率的投资工具，经过14.4年(72/5)本金就变成一倍；利用12%的投资工具，则要六年左右(72/12)，才能让一块钱变成二块钱。 NPV法 评价一个项目是否可行，要用未来流入的现金的现值去和未来流出的现金的现值做差。如结果为正，则项目可行，反之，不采纳。 资本成本： 定义：计算项目净现值时用的贴现率。随着风险的大小做相应的调整。须知三点： 一个项目的风险不同于公司现有资产的风险。 2、 资本成本仅反映与市场相关的项目风险即项目现金流的风险，不是只金融工具的风险。 微观金融三大支柱：货币的时间价值，风险管理，资产评估。 有效市场假说（姜波克和赵鹏） 市盈率 XYZ公司股票的评估值=XYZ的每股盈利*行业平均市盈倍数 ROA Return On Assets,资产收益率，资产收益率＝ 纯利润 / 资产总额 资产收益率指标将资产负债表、损益表中的相关信息有机结合起来，是银行运用其全部资金获取利润能力的集中体现。 ROE,即净资产收益率（Rate of Return on Common Stockholders’ Equity ），净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。 净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率