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厦门大学网络教育2010-2011学年第一学期 《投资学》课程模拟试卷（A）卷 参考答案 一、单项选择题（每小题1分，共10分） 1、B 解析：如果附加的风险可以得到补偿，那么风险厌恶者愿意承担风险。 风险资产组合回报率= 1 2%×0 . 4 + 2%×0 . 6 = 6%(没有风险溢价) 2、B 解析：市场风险、系统风险和可分散化的风险含义相同，是指不能通过分散化资产组合消除掉的风险。个别风险、非系统风险和不可分散化的风险含义相同，是指能够通过分散化资产组合消除掉的 风险。 3、C 解析：有风险证券组合的方差是其中单个证券方差和它们之间协方差的加权和。 4、C 解析：证券收益的相关性越低，资产组合的风险减少得越多。 5、B 解析：对一个充分分散化的资产组合，唯一剩余的风险就是系统风险，用贝塔来测度。 6、A 解析：对一个充分分散化的资产组合，唯一剩余的风险就是系统风险，根据C A P M模型，这也是唯一影响收益的因素。 7、D 解析：E(R) = 6%+ 1.2 ( 12-6 )%= 13.2% 8、B 解析：在有效市场的强式条件下，股价及时反映全部市场信息，包括内部信息。 9、D 10、B 解析：利率的期限结构是两个变量—年份和到期收益率(假定其他因素不变)之间的关系。 二、计算题（每小题15分，共45分） 1、 如果rf＝6%，E(rM)＝1 4%，E(rP)＝1 8%的资产组合的 值等于多少？ 答案：E(rP) =rf+ [E(rM)- rf] 18 =6 + (14-6 ) = 1 2 / 8 = 1 .5 2、 近日，计算机类股票的期望收益率是1 6%，M B I这一大型计算机公司即将支付年末每股2美元的分红。如果M B I公司的股票每股售价为5 0美元，求其红利的市场期望增长率。如果预计M B I公司的红利年增长率下降到每年5%，其股价如何变化？定性分析该公司的市盈率。 答案：（1）k=D1/P0+g 0.1 6 = 2 / 5 0 +g g= 0。1 2 （2） P0=D1/ (k-g) = 2 / ( 0.16-0.05 ) = 18.18 价格会由于对红利的悲观预期而下跌。但是，对当前收益的预期不会变化。因此，P/E比率会下降。较低的P/E比率表明对公司增长前景的乐观预期减少。 3、某投资者有10手某股票，持有期中每股分红0.55元，后来他以每股16元全部售出， 其收益达到15% ，试问该投资者当初买此股票时每股的价格为多少？ 3、解：设10手分红得C=550元，卖出获金额V1 =16000元，V0 为投入成本； 由 代入数据得:(元) 答：当初买入价为每股价格为14.39元。 三、简答题（每小题15分，共45分） 1. 请解释开放式基金和封闭式基金。 答案：开放式基金是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定；封闭式基金的基金规模在基金发行前就已经确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变。 2. 假定投资者发现在红利大幅上涨之前，平均来说，股票价格显示有持续不断的高收益。这是否违反了有效市场假定？ 答案：市场有效性的问题在于是否投资者可以获得超常的风险调整后的利润。如果只有内幕人员明白股利马上会增加时，股票价格出现向上运动，则意味着对强有效市场假定的破坏，但是并不违反半强有效市场假定。如果公众已经知道这类增长，则将是对半强有效市场假定的破坏。 3、“如果经济周期是可预测的，某股票有正的贝塔值，那么这只股票的收益率也是可预测的。”投资者怎样看待这句话？ 答案：尽管有正贝塔的股票会对有关经济周期的新利好消息作出很好的反应，但它们不应因已经预期到事件而表现出有异常的收益。例如，如果已经预期到经济的复苏，实际的复苏过程就不是新消息了。股票的价格应该对这一即将到来的经济复苏已经有所反映了。 厦门大学网络教育2010-2011学年第一学期 《投资学》课程模拟试卷（B）卷 参考答案 一、单项选择题（每小题2分，共20分） 1、D 解析：有关的风险是组合风险，所以单个证券的风险应该从组合的整体角度考虑。 2、C 解析：贝塔是市场风险(系统风险或不可分散化的风险)的测度，不能通过资产组合消除。a、b和d都是指可以通过分散化投资消除的风险。 3、C 解析：证券收益的相关性越低，资产组合的风险减少得越多。 4、A 解析：无差异曲线表示的是投资者可以接受怎样的投资机会，资本配置线表示的是市场上有哪些投资机会。这个切点代表了投资者从已有投资机会中获得的最大效用。 5、A 解析：对一个充分分散化的资产组合，唯一剩余的风险就是系统风险，根据C A P M模型，这也是唯一影响收益的因素。 6、A 7、D