期货市场教程知识要点完整修正版.doc

2014期货市场教程知识要点(完整修正版) 期货市场概述 期货市场的形成和发展 期货交易的起源 期货萌芽于欧洲 现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国， 1848年——82个商人——第一家较为规范的期货交易所：芝加哥期货交易所（CBOT）， 1851年：引进了远期合同， 1865年：标准化合约，同时实行保证金制度 1882年：对冲交易， 1925年成立了结算公司：芝加哥期货交易结算公司（BOTCC） 标准化合约、保证金制度、对冲机制、统一结算——标志着现代期货市场的确立。 国际期货市场的发展趋势 交易中心日益集中 主要集中在芝加哥、纽约、伦敦、法兰克福 改制上市成为潮流 1993年，瑞典斯德哥尔摩证券交易所改制，成为全球第一家股份制的交易所； 2000年3月，香港联合交易所与香港期货交易所完成股份化改造，并与香港中央结算有限公司合并，成立香港交易及结算有限公司，于2000年6月在香港交易所上市。 原因：1、交易所内部竞争加剧；2、场内交易与场外交易竞争加剧；3、交易所之间竞争加剧。 交易所合并越演越烈 2007年，芝加哥商业交易所（CME）与芝加哥期货交易所（CBOT）合并——》CME集团；2008年纽约商业交易所（NYMEX）和纽约商品交易所（COMEX）加入CME集团。CME集团：世界最大衍生品交易所集团。 2006年，纽约证券交易所集团+泛欧交易所（总部在巴黎）——》纽交所—泛欧交易所集团。 2012年，香港交易及结算有限公司（HKEx）收购英国伦敦金属交易所。 原因：1、经济全球化；2、交易所之间的竞争；3、场外交易迅速发展。 金融期货发展势不可挡 交易方式不断创新 1991年环球期货交易系统（GLOBEX），全天24小时连续交易。 电子交易所优点：1、提高交易速度；2、降低交易成本；3、突破时空限制、增加交易品种、扩大市场覆盖面、延长交易时间、交易更具连续性；4、交易更为公平；5、增加市场透明度和较低的交易差错率；6、部分取代交易大厅和经纪人。 交易所竞争加剧，服务质量不断提高 我国期货市场发展历程 初创阶段（1987-1993），治理与整顿（1993-2000）规范发展（2000至今） 1990年10月中国郑州粮食批发市场开业，我国第一商品期货市场。 1991年6月 深圳有色金属交易所成立 1992年5月 上海金属交易所开业 1992年9月第一家期货经纪公司——广东万通成立。 1992年底 中国国际期货经纪公司开业 1993年、1998年两次清理整顿（交易所：3家；期货品种由35个降到12个） 上海期货交易所（SHFE）、大连商品交易所（DCE）、郑州商品交易所（CZCE） 2000年12月 中国期货业协会成立—中国期货行业自律组织 法规颁布 1999年 国务院颁布《期货交易暂行条例》《期货交易所管理办法》《期货经纪公司管理办法》《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》《期货从业人员资格管理办法》 2006年5月，中国期货保证金监控中心成立，由3大交易所出资兴办 2006年9月，中国金融期货交易所在上海挂牌成立 由三大交易所和深沪证券所发起，2010年4月推出沪深300股指期货。 期货交易的特征 期货交易的基本特征 合约标准化。标的物数量、规格、交割时间和地点既定， 优点：节约成本、提高交易效率和市场流动性。 场内集中竞价交易。 保证金交易。 杠杆机制——只需交纳成交合约价值的5%-15%作为保证金，保证金比例越低，杠杆作用越大，这一特征使期货交易具有高收益和高风险特点。 双向交易。 对冲了结。提高期货市场流动性。 当日无负债结算制度（逐日盯市）。有效防范风险，保证市场的正常运转。 期货交易与现货交易、远期交易的关系 现货交易：买卖双方出于对商品需求或销售的目的，主要采用实时进行商品交收的一种交易方式。 期货交易：在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。 联系：现货交易是期货交易的基础，期货交易可以规避现货交易的风险。 现货交易与期货交易的区别 a交易对象不同：实物商品 VS 标准化期货合约 b交割时间不同：即时或者短时间内成交VS 时间差 c交易目的不同：获取商品的所有权 VS 转移价格风险或者获得风险利润 d交易场所和方式不同：场所和方式无特定限制 VS 交易所集中公开竞价 e结算方式不同：一次性结算或者分期付款 VS 每日无负债结算制度 期货交易与远期交易 远期交易：买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行商品交收的一种交易方式。属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。 期货交易与远期交易的相似之处