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第二章 国际储备 主要内容 第一节 国际储备的概念和作用 第二节 国际储备体系的多元化 第三节 国际储备的管理 第四节 我国的国际储备管理 本章主要目的 第一节 国际储备的概念和作用 一、国际储备的概念 二、国际储备的构成 三、国际储备与国际清偿力 四、国际储备的作用 一、国际储备的概念 国际储备是一国政府为了弥补国际收支赤字，维持本国货币汇率的稳定而持有的国际间可以接受的一切资产。其特征有： 官方持有性 普遍接受性 流动性 稳定性 二、国际储备资产的构成 国际储备资产的构成内容随着世界经济和金融关系的发展而不断发生变化。目前，各国的国际储备资产主要由四部分构成： 黄金储备 外汇储备 储备头寸 特别提款权 二、国际储备资产的构成 黄金储备：指一国货币当局为应付国际收支而持有的货币性黄金总额。 国际金本位制时期，黄金是最重要的国际储备资产。 1978年4月1日起生效的《国际货币基金协定》第二次修订案中提出了黄金“非货币化”政策，黄金的储备地位开始受到削弱。 二、国际储备资产的构成 外汇储备：指一国货币当局所持有可兑换货币和用它们表示的支付手段。 一种货币能够充当储备货币的条件： 必须是可兑换货币 必须为各国普遍接受 价值相对稳定 表2-3 欧元诞生后的国际储备货币格局 二、国际储备资产的构成 储备头寸：指在IMF普通账户中会员国可自由提取使用的资产，具体包括： 成员国向IMF缴纳份额25%的外汇部分 IMF为满足成员国借款需要使用掉的该国货币，这形成该国对IMF的债权。 IMF向该国的借款净额 表2-4 在IMF的储备头寸 单位：亿SDR 二、国际储备资产的构成 特别提款权（SDR）：指IMF对会国根据其份额分配的，可用于归还IMF贷款和会员国政府之间支付的一种账面资产。 SDR是人为创造的纯粹的账面资产 由IMF按会员国的份额不定期、无偿分配。 只能在各国政府之间发挥作用，不能直接用于贸易与非贸易支付，私人不得持有和运用。 价值相对稳定 表2-5 SDR权数的调整情况表 表2-6 国际储备资产的构成 三、国际储备与国际清偿力 国际清偿力：一个国家为本国国际收支赤字融资的能力。 国际储备是国际清偿力的一部分。 国际储备是一国无条件的、现实的对外支付能力，而国际清偿能力除此而外还包括了有条件的、潜在的支付能力。 常用国际储备判断一国短期对外支付能力；用国际清偿力判断一国国际经济地位、金融资信和长期对外支付能力。 四、国际储备的作用 调节临时性国际收支逆差 干预外汇市场，维持汇率稳定 作为对外举债和偿债能力的基本保证 第二节 国际储备体系的多元化 一、国际储备体系的演进 二、多元化储备体系形成的原因 三、多元化储备体系的优点 四、多元化储备体系的缺点 一、 国际储备体系的演进 国际储备体系是指在一种国际货币体系下，国际储备资产的构成及相关关系。 国际储备体系的演进： 黄金—英镑储备体系 美元—黄金储备体系 国际储备体系多元化 国际储备体系多元化是指国际储备构成要素多样化和国际储备货币多样化的趋势。 二、多元化储备体系形成的原因 单一的美元储备难以满足国际间经济往来不断发展对国际支付手段的需求，客观上需要储备货币多元化。 美国和其他国家相对经济地位的变化是储备货币多元化的基本原因。 主要工业国的态度转变促进了国际储备多元化。 各国管理国际储备的需求推动了国际储备多元化。 三、多元化储备体系的优点 摆脱了对美元的过分依赖及其产生的困境 有利于各国调整国际储备状态，保持国际储备价值的相对稳定。 有利于促进国际协调与合作，改善国际经济关系。 四、多元化储备体系的缺点 没有彻底解决“特里芬难题”，仍然具有内在的不稳定性。 助长了世界性的通货膨胀 加剧了外汇市场的动荡 第三节 国际储备的管理 一、 国际储备的总量管理 二、 国际储备的结构管理 一、国际储备的总量管理 国际储备总量管理的含义： 国际储备的总量管理就是要确定最适度的国际储备水平。 适度国际储备水平：是指一国货币当局直接持有的，既能满足对外支付与干预外汇市场的需要，又不致造成过多国际储备资产浪费的国际储备水平。 一、国际储备的总量管理 影响国际储备需求的因素： 对外开放程度 持有国际储备的机会成本 特定时期的经济发展目标 外债规模和其他偶发事件 其他调节手段及其有效性 一、国际储备的总量管理 国际储备的供给及总量管理： 国际储备中的普通提款权是根据IMF的要求交纳的，特别提款权是IMF按各国份额予以分配的，一国无